国际糖价走弱 郑糖承压运行

研报正文

期货行情回顾 

期货市场：3日白糖期货窄幅整理。SR2201合约最低下探5786元，收盘略跌0.34%。

现货价格 

主要产区白糖报价稳中有降。广西南宁报价为5650元；云南昆明报价为5630元。

消息面动态 

据Soyuzrossakhar称，截至11月29日，俄罗斯除克拉斯诺达尔边疆区、罗斯托夫州和卡拉恰伊-切尔克斯共和国外，几乎所有甜菜区的甜菜收获工作都已完成，但是由于天气和气候条件，甜菜的收获有所下降。

截至11月29日，已累计收获4060万吨甜菜，并已超过俄罗斯农业部制定的2021年计划指标。累计加工甜菜3019万吨，生产甜菜糖420万吨，比去年同期增加10万吨。

泛糖科技11月29日讯，据不完全统计，周末新增12家糖厂开榨，分别为广糖露塘糖厂、西江糖厂、平吉糖厂，浦北湘桂糖厂，南华霞秀糖厂、南圩糖厂、东门南华糖厂，崇左东亚糖厂、东亚扶南精糖厂，南糖香山糖厂，中粮崇左糖厂、崇左江州糖厂。

当前，广西开榨糖厂已达31家，开榨糖厂合计日榨蔗能力为26.55万吨，占预计开榨糖厂数量74家的比例超过四成。

据印度教徒报报道，美国农业部（USDA）预测新榨季印度的糖产量为3470万吨，相较于上一榨季的3376万吨增长了3%。同时印度的出口预计700万吨。

尽管美国农业部（USDA）对全球糖出口的预测较低，并提高了期末库存量，但其对本季（2021年10月至2022年9月）全球糖市场的展望仍然持乐观态度。

巴西外贸部对外贸易秘书处(Secex)公布数据显示，11月截至第二周，巴西食糖和糖蜜累计出口量为140.02万吨，日均出口量为17.50万吨，较去年同期的14.52万吨增长20.56%。出口均价为334.6美元/吨，较去年同期的296美元/吨增长13.05%。

11月18日南宁糖业集团旗下3家糖厂开机，拉开广西甘蔗糖2021/22榨季生产序幕。据悉，今日开榨糖厂分别为南宁糖业的明阳糖厂、伶俐糖厂、大桥糖厂，日榨能力合计3.1万/日。

国内食糖产销及进口形势

中糖协产销简报消息，2021年9月20日自呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司率先开机生产，标志着2021/22年制糖期食糖生产正式开始。

截至10月底，新疆、内蒙古等29家甜菜糖厂开榨，云南1家甘蔗糖厂开榨，已产食糖29.2万吨，同比减少14.1万吨，销售食糖4.7万吨，同比减少10.3万吨。

国内白糖期货价差、基差走势及外糖进口利润 

国外主要产糖国生产形势

巴西：

巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示，11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1255.2万吨，较去年同期的2036.5万吨减少781.3万吨，同比降幅达38.36%；甘蔗ATR为133.35，较去年同期的153.07下降19.72；制糖比为39.23%，较去年同期的41.87%下降2.64%；产糖量为62.6万吨，较去年同期的124.4万吨减少61.8万吨，同比增降幅达49.7%。

21/22榨季截至11月上半月，巴西中南部累计产糖量为3184.1万吨，较去年同期的3765.5万吨下降581.4万吨，同比降幅达15.44%。

印度：

自10月1日2021/22榨季开始之后，截至11月15日，印度有308家糖厂开榨，高于上年同期的289家。已产糖209万吨，同比增加41万吨。

交易策略

国际糖价走弱给郑糖带来压力，但进口糖成本仍高于国内产区糖价。

广西糖厂很多已开榨，新糖供应逐渐增加，新糖报价也在下调，产糖旺季需关注广西、云南等产区天气情况的影响。

由于上年度食糖结转库存及外糖进口量均达到历史高位，国内食糖不存在短缺风险。

巴西进入榨季尾声，印度、泰国产糖及出口形势将成为主要影响因素。国际糖价有见顶可能，原油价格走低造成利空影响，但市场需求可能增长，关注后期供需形势的变化。

短线看，郑糖或许在5800元附近有一定支撑，如有反弹仍可考虑以卖出交易为主。