供应端不确定性仍在 纸浆近月高位运行

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.现货市场报价变动不大。价格上涨过快，导致下游采购相对谨慎，但由于新一轮外盘部分报涨，加之加拿大部分浆厂减产/检修等消息，业者挺价。商家按照纸浆期货平水报银星价格。

2.现货漂白竹浆货源偏紧，本色竹浆供应相对充足，西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考4900-5100元/吨，本色浆板价格参考4500-4600元/吨；甘蔗浆市场部分企业转产桉木浆，产销相对平衡，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800-4900元/吨，浆板价格参考5400-5700元/吨。（卓创资讯）

纸及纸板：

1、白卡纸市场波动不大，市场偏向于实单实谈，零星涨价成交。贸易商库存整体不多，部分存跟涨意向，但仍以保单出货为主。上海地区价格处于国内高价，其他区域多在5800-6000元/吨，亦有部分低价。

2、双胶纸纸浆价格仍有上扬态势。社会需求有限，业者对后市信心平平。铜版纸市场整理为主。纸企正常开工，价格报稳。经销商订单平平，市场观望气氛较浓，下游印厂仍暂持观望态度，谨慎补库。

3、生活用纸市场变动不大。河北地区前期个别低端价位略消除，纸企方面有将出厂价提涨100元/吨左右的现象，但目前下游接受度一般，采购并未出现积极追涨跟单现象；川渝地区纸企实单暂无明显变化，个别执行仍偏灵活。（卓创资讯）

期货行情 

纸浆期货主力合约本周收于5976元/吨，上涨632元/吨。

成品纸现货价格

纸浆库存

价差套利

交易策略

文化用纸厂家订单落实情况一般，下游经销商成交寥寥，价格上行略显乏力，印厂刚需补入，但纸浆价格强势运行，对成品纸成本面存一定支撑。

白卡纸企业通知新单执行价格提涨300元/吨左右，个别涨100元/吨；贸易商部分试探性跟涨，维持正常库存为主。市场需求不大，且广西地区新产能即将释放，供应压力存增加预期。

生活用纸部分纸企发函提价，但实际变动仍不明显，下游加工厂目前仍有一定观望心理。

近期因加拿大BC省运输及港口疏港问题，影响加针供应，北木计划停产两周，同时满洲里和二连浩特因疫情原因暂停非集装箱货物进口，导致俄针供应受限。

加拿大和俄罗斯针叶浆供应占中国进口量的40%以上，纸浆价格持续走高。

国内成品纸市场表现一般，纸企发布涨价函，白卡纸因库存压力小，相对较强，生活用纸和文化纸前期已有走弱迹象，此次提涨落地情况较差，纸价持稳并有小幅回调。

在纸浆走高后，中小纸厂再次面临利润回落的压力，生活用纸开机率小幅增加，但库存回升，文化纸开机率持稳。

短期纸厂对成本抬升反应较小，但浆价若持续维持高位，在成品纸涨价乏力的情况下，利润回落将再次引发纸厂开机率下降，纸浆需求也将走低。

纸浆美元报价提涨幅度明显低于国内，浆厂目前仍显谨慎。

由于加拿大及中国北方口岸运输问题尚未解决，因此纸浆供应端的不确定性仍在，纸浆期货近月预计高位运行，不过远月存在走弱压力，短期正套可关注，关注6000元之上的压力。