供应恢复缓慢 锡价高位整理

研报正文

信息分析

（1）供给方面：原料端，受缅甸进口减少预期影响，国内锡精矿加工费有所回落；冶炼端，近期国内锡冶炼受到环保政策影响，本周江西因环保停产冶炼厂已恢复开工，带动锡冶炼开工回升。

（2）需求方面：9月全球半导体销售额再创历史记录，10月中国手机出货量大增，全球锡需求保持高增长势头；10月国内主版块焊料企业开工率有所回落。

（3）库存方面：本周LME和SHFE锡锭库存总和为3202吨，周环比增加61吨。

行情图解

逻辑

需求端，下游半导体需求持续向好，10月手机出货量大增，全球减碳大环境下，光伏需求旺盛。

供应端，有恢复预期，印尼10月锡锭出口大幅增加，海外锡开始累库，但整体进度偏缓慢。

目前现货商报价依然维持高位，缅甸勐波地区疫情封锁持续，对11月锡精矿进口或有影响。

国内锡锭整体偏紧，锡锭库存仍偏低，但考虑到有色普遍趋弱，我们认为锡锭也将承压，短期锡锭料将维持在高位整理。

中长期来看，锡价将维持强势。

操作建议：暂观望。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观