进口糖处盈亏平衡附近 郑糖或跟随原糖波动

研报正文

基本面

1、供应方面：10月份进口糖达到81万吨，远超市场预期；近期，国内糖厂逐渐开榨，新糖逐渐上市，价格较陈糖偏高。

新年度，预计中国食糖产量小幅下降至1010-1030万吨左右，进口预计维持高位，上榨季结转库存偏高，整个榨季预计供应偏宽松。

2、需求方面：10月产销同比均大幅下降，预计11月销售表现中性。

3、库存方面：新榨季截至10月底，国内糖厂新糖库存24万吨。

4、基差方面：上周基差大幅反弹。

5、利润方面：现货端，糖厂目前处于盈利状态，盘面处于盈利态势。

行情图解

观点总结

短期看，10月进口量较大，对市场看多信心有所打击，且近期糖厂陆续开榨，后期现货压力增加。

宏观面，新的变异病毒对市场整体形成打压，原油大跌，对原糖形成利空，进而对郑糖形成打压。

巴西产量同比大幅下降的利多已经交易差不多，后期关注天气对新年度的产量的影响。

目前，中国进口食糖处于盈亏平衡附近，郑糖预计仍将跟随原糖。

长期来看，食糖实行备案制后，进口将维持高位，新榨季国内供需预计无太大矛盾。

全球21/22年度供需较为平衡，后期关注北半球开榨及天气对各主产国生产的影响。

投资策略：观望。

风险因素：进口政策变化、天气、疫情、抛储。