新粮上市延后 玉米盘面承压

研报正文

基本面

1、供应方面：

据中国粮油商务网消息，近期全国主产区累计收购玉米1346万吨，除黑龙江售粮进度达到26%，同比偏快3个百分点之外，其他主产区售粮进度较去年普遍偏慢20个百分点左右，大量粮源仍未销售。

2、需求方面：

饲料需求方面，据中国饲料工业协会统计，10月全国饲料产量2520万吨，环比变化-4.07%。

从禽畜养殖利润来看，12月3日当周，自繁自养生猪养殖利润177.11元/头，较上周变化3.35元/头，外购仔猪养殖利润326.47元/头，较上周变化6.07元/头，毛鸡养殖利润0.40元/只，上周-0.25元/只，较上周变化0.65元/只。

深加工需求方面，玉米酒精、淀粉企业开工率增加，库存环比增加，酒精加工利润增加，淀粉加工利润下降。

3、基差方面：

12月3日，主力合约基差-1，上周同期-18，环比变化17。

4、利润方面：

12月3日南北港口玉米贸易理论利润70元/吨，上周同期110元/吨，环比变化-40元/吨。

行情图解

观点总结

短期看，新粮上市进度偏慢，而下游深加工方面，春节前是生产旺季，深加工需求阶段性支撑玉米价格。

长期看，农业农村部公布的供需形势分析报告显示，今年玉米丰收已成定局，卖粮压力客观存在，但目前新粮上市延后，后期或对玉米价格形成压力。

从饲用消费来看，能繁母猪养殖规模收缩，但生猪存栏量同比仍偏高，且禽类产能扩张或增加饲用需求。

整体看，在宏观通胀预期下，投机需求增加易给出市场炒作预期，玉米或呈现易涨难跌。

投资策略：观望。

风险因素：非瘟疫情、天气。