受不锈钢价拖累 镍盘面短期承压

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存11.07万吨，减少1902吨，注销仓单5.26万吨，占比43.4%；沪镍库存0.46万吨，减少203吨。

（2）12月5日，LME镍（0-3）升水141美元/吨，基差走阔27美元/吨。

（3）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2112合约分别升水1900-2100元/吨，升水300-400元/吨和升水200-500元/吨；现货升水分别下降50元/吨、下降100元/吨和持平；镍价窄幅震荡，成交清淡。

行情图解

逻辑

能耗管控放松，镍铁供需相对平衡；新能源车销量继续走高，进口窗口关闭，电解镍将去库。

不锈钢价弱势压制镍铁价格，华友6万吨湿法项目投产，但电解镍缺口仍在，基本面仍然较强，镍价短期受不锈钢价拖累，价格有所承压。

中长期来看，货币转向压制情绪，而新能源车继续向好，湿法中间品远不能满足新能源车的镍需求，电解镍快速去库到年末，镍价表现相对较强。

未来高冰镍供应量，需关注镍铁与电解镍的价差，价差不拉开，供应起量较难。

操作建议：暂观望。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；不锈钢限产超预期。