供需双减 橡胶短期区间波动

研报正文

【品种观点】

奥密克戎毒株影响逐渐消化，东南亚运费飙升，船期延迟情况依旧严重，青岛库存消库降速，供应端维持偏强支撑。

需求端相对平稳，但部分工厂12月外贸订单较11月呈现缩减态势对胶价有所压制，叠加元旦前下游开工将受到一定压制。

预计胶价短期维持宽度震荡的可能性较大。

【操作建议】

短期以波段操作为主

【利多因素】

按照正常季节性，云南产区已经停割，海南产区受低温影响，不同区域分别在12月中下旬和12月底陆续停割，略微存在提前一周可能性。

目前供应端主要关注泰国产区，泰国10中旬之后北部进入旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期，未来两周泰国南部降雨少于本周，对割胶作业影响减少，泰国原料产出存在增加可能。

市场对降雨减少后增量的影响存在一定担忧性，但是短期内工厂采购积极性尚可，原料价格暂无大幅下行预期。

东南亚运费飙升，到港情况持续不及预期，上周青岛地区一般贸易仓库入库情况小幅增加但是依旧偏低。

根据隆众资讯调查结果，2021年11月份中国天然橡胶预估进口量为46.26万吨，环比增加11.61%，同比缩减20.06%。其中天然胶乳预估进口量为4.33万吨，环比缩减0.46%，同比缩减14.81%。预计12月份进口量小幅增加。

云南替代指标口岸放开，后期替代指标将大量进入，但是今年年底替代指标全部进入的难度较大。

据隆众资讯调查，11月29日-12月5日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库并未出现市场预期的增长（不排除月初对比月末的原因）。

各仓库出库存在一定分歧，但是以或稳或小幅缩减为主，维持净出库状态，预计截至12月5日青岛地区一般贸易库存周环比继续缩减，跌幅较前一周小幅收窄，等待最新库存数据。

【利空因素】

供应方面，10中旬之后泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。

云南替代指标口岸放开，后期替代指标将大量进入。

需求方面，周中国轮胎开工环比微幅下跌，11月份样本厂家成品库存明显攀升，加之原料价格维持高位，不排除灵活调整排产的可能性，以减缓成品库存增速，预计本周轮胎厂家开工或存微幅走低预期。

【风险因素】

关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。