下游交易欠佳 沪铝区间偏弱震荡

研报正文

【品种观点】

现货端出货商挺价，接货方逢低采购，流通货源相对充裕，成交尚可，现货价格下跌。

供应端复产较难+阶段性需求释放，导致去库，但铝棒加工费下行，出货不畅，表明终端订单不及预期已开始给铝棒库存形成压力，供需面的矛盾在转化。

虽11月原铝产量环比同比均向下滑，但房地产销售面积预计显著下滑，预计受消费受下游铝材成交偏弱影响，区间偏弱震荡。

【操作建议】

建议短线空单持有。主力合约支撑位18300元/吨，第一压力位19200元/吨.伦铜区间为2560美元/吨-2700美元/吨。

【利多因素】

供给：

Mysteel调研并发布：2021年11月中国原铝产量初值为311.28万吨，同比下降2.64%，环比下滑3.08%。

原铝日产量10.38万吨，环比上涨0.15%。当月减产与复产并行，减产主要集中在云南、青海、重庆等地区，而复产则主要集中在内蒙、云南、河南、山西等地。

库存：

2021年12月6日，中国电解铝社会库存较12月2日减少1.6万吨，为96.4万吨。

2021年12月6日，中国6063铝棒库存较12月2日增加1.45万吨，为8.05万吨。

2021年12月3日，中国主要港口氧化铝库存较11月19日增加0.1万吨，为44万吨。

需求：

经合组织发布最新一期全球经济展望报告指出，随着经济复苏，预计今年中国GDP增长为8.1%，2022年增长5.1%，2023年增长5.1%。

中汽协：2021年11月汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降5.1个百分点，环比上升2.9个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

乘联会：11月15日-21日，乘用车批发44.1万辆，同比增速-10%，环比上周增长23%，较上月同期增速14%。零售34.5万辆，同比增速-12%，环比上周增长6%，较上月同期增速-6%。

【利空因素】

进出口：

进口窗口持续关闭，11月原铝进口或大幅减少。

需求：

上海电解铝现货升贴水为-60，较上一日增加10。

铝棒：加工费下行，出货表现欠佳。

再生铝棒：下游订单一般，逢低采购为主，废铝紧张价格偏高，成交平淡。

铝合金锭：ADC12价格持平，成交一般，目前企业原料难采购，下游消费不行，成品库存较低。

再生铝原料：受铝材出口退税取消影响，铝价振幅扩大，废铝供应商出货意愿减弱，下游调价成交，交易欠佳。

铝合金锭方面，ADC12价格持平，再生铝棒下跌。

经合组织发布最新一期全球经济展望报告认为，目前全球经济前景倾向于下行，通胀持续高企是主要风险。报告预计，2021年全球GDP增长为5.6%，2022年为4.5%，2023年为3.2%。

【风险因素】

消费不及预期;变异毒株传播性。