美联储立场意外转鹰 锌低位震荡

研报正文

锌行情回顾

12月6日，沪锌延续弱势，ZN2201收于22725元/吨，跌1.54%。

上海0#锌主流成交于22810~22950元/吨，双燕成交于22830~22980元/吨；0#锌普通对2201合约报升水30~50元/吨，双燕对2201合约报升水60~70元/吨；1#锌主流成交于22740~22880元/吨。

库存情况

12月6日LME锌库存减700吨至152650吨。上海期货交易所锌期货本周库存69852吨，较上周增加2345吨。

社会库存方面，据SMM了解，截至本周一（12月6日），SMM七地锌锭库存总量为13.16万吨，较上周五（12月3日）增加1500吨，较上周一（12月3日）下降1700吨。

现货与升贴水

上海：

0#锌主流成交于22810~22950元/吨，双燕成交于22830~22980元/吨；0#锌普通对2201合约报升水30~50元/吨，双燕对2201合约报升水60~70元/吨；1#锌主流成交于22740~22880元/吨。

昨日锌价震荡走弱，早间持货商普通锌锭对均价报至升10~20元/吨，对2201合约报至升水30~50元/吨，早间贸易环节继续挺价出货，部分库存锌锭报至升水60元/吨。

进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2201合约报升水30~50元/吨。

整体看，昨日市场均价高位小幅走弱，贸易环节交投走淡，然低价下游企业刚需采购需求仍在，跟盘升水并未跟随走弱，整体成交一般。

天津：

0#锌锭主流成交于22720~22860元/吨，紫金成交于22770~22920元/吨，葫芦岛报在26160元/吨，0#锌普通对2201合约报贴水0~20元/吨附近，紫金对2201月合约升水30~60元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。

昨日锌价走低，现货市场维持升贴水报价，报价较为统一。

截止午市收盘，普通品牌百灵对1月合约报贴水0~20元/吨左右，红烨对1月合约报贴水0~20元/吨左右，驰宏对1月合约报贴水0~20元/吨左右，高价品牌紫金对1月合约报升水30~60元/吨左右，哈锌（免出库）对1合约报贴水40元/吨左右。

昨日锌价偏弱震荡，贸易商已出货为主，报价较为平稳。

下游企业昨日锌价下跌至23000元/吨以下，企业逢低补库增加。整体来看，天津市场成交好转。1#锌锭成交于22730~22860元/吨附近。

广东：

0#锌主流成交于22690-22790元/吨，报价集中在对沪锌2201合约贴水70-95元/吨，粤市较沪市贴水110元/吨，较前一交易日扩大20元/吨。

第一交易时段，周末广东市场到货量增加，市场流通货源充裕，持货商出货压力加大下，继续下调贴水出货，对沪期锌2201合约贴水70-80元/吨，铁峰贴水90-95元/吨。

第二交易时段，现货贴水扩大后，贸易商询价采购有所增加，持货商惜售挺价情绪提升，贴水幅度收窄。

麒麟、蒙自报价对沪期锌2201合约贴水70-75元/吨，铁峰贴水85元/吨。麒麟、蒙自、会泽、铁峰等主流成交于22690-22790元/吨。

宏观信息与行业信息

1、2021年12月5日上午，中央第二生态环境保护督察组督察贵州省动员会在贵阳召开。至此，第二轮第五批4个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。本次督察进驻时间为1个月。

2、秘鲁能源和矿产部最新数据显示，该国1-10月份，锌产量同比增长24.2%至1292908吨，主要由于Antamina和Volcan锌产量增加。

3、据SMM了解，截至本周一（12月6日），SMM七地锌锭库存总量为13.16万吨，较上周五（12月3日）增加1500吨，较上周一（12月3日）下降1700吨。

操作建议

近期新型毒株的消息令市场避险情绪升温，加之美联储主席一改“通胀暂时论”，立场意外转鹰，资本市场受挫，锌市低位震荡。

从基本面来看，年末北方进入采暖季，加之冬奥会临近，锌市将面临供需双弱的状态。

不过目前锌价大幅回落后，已经触及国内冶炼成本线附近，亦低于欧洲冶炼成本价。目前欧洲能源危机仍未见改善的趋势，预计后市在成本支撑下，下方空间有限。

考虑到前期过度恐慌造成的锌价已经出现技术面超跌，当前位置可以轻仓试多，期权买入虚值看涨。