油价止跌 LPG低位反弹

研报正文

期货行情

2021年12月6日，PG01合约低位大幅反弹，截止至收盘，期价收于4393元/吨，期价上涨226元/吨，涨幅5.42%。

现货价格 

12月6日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5100-5200元/吨，民用气成交尚可，市场观望原油走势；醚后碳四主流成交价5110-5130元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价4760-5160元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5000-5300元/吨。

华东液化气市场今日主流成交价在4850-5100元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5200-5450元/吨。

操作策略

原油方面：

OPEC+同意在1月按计划向全球市场每天增加40万桶原油。不过他们也留了道“后门”，即如果市场发生变化，可以临时调整产量政策。油价短期有止跌的迹象。

CP方面：

12月3日，1月份沙特CP预期，丙烷640美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨；丁烷595美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨。

2月份沙特CP预测，丙烷628美元/吨，较前一交易日涨16美元/吨；丁烷583美元/吨，较前一交易日涨16美元/吨。

现货方面：

6日现货市偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降80元/吨至5438元/吨，上海石化民用气出厂价下跌150元/吨至4850元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5200元/吨。

供应端：

上周国内各单位装置开工稳定，卓创资讯数据显示，截至12月2日我国液化石油气平均产量73304吨/日，环比前一周期增加433吨/日，增加幅度0.59%。

需求端：

受疫情影响，工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率有所回落。12月2日当周MTBE装置开工率为49.6%，较上期下降1.72%，烷基化油装置开工率为44.5%，较上期下降1.12%。

由于PDH装置持续亏损，装置检修增多，上周PDH装置开工率为81.64%，较上期下降4.75%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。

船期方面：

按照12月2日卓创统计的数据显示，12月上旬，华南13船冷冻货到港，合计35.24万吨，华东7船冷冻货到港，合计22.2万吨，短期到港量适中。

整体而言：

短期油价止跌企稳对液化气有一定的支撑。冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货1000元/吨以上，贴水山东工业气亦超过700元/吨。

上周盘面虽创出新低，当从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，后期期价将低位反弹。