基本面偏空 动力煤再度回落

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为829.1元/吨，环比变化-1.3元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,190.00元/吨；5500大卡市场价1,095.00元/吨；5000大卡市场价990.00元/吨；4500大卡市场价890.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价920元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价1000元/吨；大同5500大卡动力煤参考价985元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存530万吨，环比变化-3万吨；国投京唐港库存225万吨；曹妃甸港库存461万吨；黄骅港库存176万吨；广州港库存205.9万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量50艘，环比变化-2艘；预到船舶数量9艘，环比变化-2艘。

期货市场情况

2021-12-06，动力煤主力合约ZC2205开盘于元/吨，最高价713元/吨，最低价668元/吨，收盘价676元/吨，结算价691元/吨，涨跌-32.8元/吨，涨跌幅-4.63%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

12月03日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收1729.86点，环比下跌62.1点。

分子指数来看，沿海线指数报收1720.79点，环比下跌62.8点；沿江线指数报收1742.4点，环比下跌61.2点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为70.2元/吨，期环比下跌4元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为73.3元/吨，期环比下跌1元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为74.3元/吨，期环比下跌1元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为79元/吨，期环比下跌4元/吨；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为86元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为78元/吨，期环比下跌2元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为76.1元/吨，期环比下跌4元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为75.2元/吨，期环比下跌1.1元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为73.2元/吨，期环比下跌4.1元/吨；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为78.2元/吨，期环比下跌4.1元/吨；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为76.2元/吨，期环比下跌4元/吨。

昨日海运煤炭运价指数小幅下降。尽管市场频传拉尼娜冷冬预期，但从实际上来看，今年南方地区进入冬季较往年偏晚，终端取暖用电稍显不足，终端采购观望为主，实际成交偏弱。

同时，环渤海港口气象条件良好，疏港作业恢复顺畅，运力供应充足，秦唐沧锚地船舶数量稳定自200艘以上水平。

目前仍以观望僵持为主，运价缺乏有力支撑，开始承压下行，待全国煤炭交易会过后，市场走势或将渐趋明朗。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计27条船舶，预计等2-3天；京唐港锚地合计64条船舶，预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计34条船舶，预计等3-4天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计44条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存530万吨↓3万吨，国投曹妃甸港库存461万吨↑10万吨，京唐港库存593.7万吨↑2.4万吨，黄骅港库存176.3万吨↓2.5万吨，合计1761万吨↑6.9万吨。

基本面及交易策略

秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量小幅减少。

产地方面，周末至今，榆林地区多家煤矿下调煤价，降幅在10-100元/吨不等，受“买涨不买跌”情绪影响，下游采购节奏放缓，部分煤矿场地存煤增加；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况一般，煤炭公路日销量缓降至164万吨左右，煤价稳中有降。

港口方面，近日受全国大部地区气温偏高影响，电厂日耗明显走弱，同比降幅有所扩大，在库存继续攀升下，电厂主动补库意愿不足，市场寻货较少，交易冷清，煤价延续弱势运行。

周末以来，产地煤价降幅扩大，受此影响，预计港口市场煤价仍承压下行。

进口煤方面，周初进口煤市场暂稳，报价基本与上周一致，当前12月船期印尼（CV3800）贸易商主流报价在FOB75-80美元/吨左右。多数国内终端和贸易商采购较为谨慎，观望为主。

从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多。目前坑口价格再度回落，市场观望情绪较浓。

旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。

随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较重。基本面偏空，建议可逢高少量时空。

01合约下方支撑位600附近、上方压力位在800元一线。