流动性预期边际宽松 镍反弹阶段显现

研报正文

市场概况

镍价整理，主力2202收于146800，跌0.78%。日内收盘后外盘上行，夜盘跟随出现显著反弹。

现货镍价波动，交投一般，升水分化。


镍库存外盘回落，内盘库存回升，盘面back结构，月间差有波动反复。

现货情况 

金川公司于2021年12月7日将金川镍出厂价由151000元/吨下调至148000元/吨，跌幅3000元。

镍价在接连几日震荡盘整后回落，下游开始加大采购的力度，今日市场下游询价增多，整体交投活跃，现货升水稳步回升。昨日俄镍报价对2201合约报升水500到升水600元/吨，金川镍市场现货报价货升水集中在2000~2200元/吨。

镍豆方面，市场镍豆厂商报价增多，贸易商报价依然集中在对2201合约升水100到升水400元/吨，实际交投清淡。

12月7日，SMM高镍生铁均价1430元/镍点，较前一交易日均价持平。

不锈钢价格仍在下行趋势中，钢厂利润缩减，为降低成本风险，对镍铁等原料采购谨慎，叠加年末将至，南方钢厂将逐步进入检修，需求或会再降，镍铁供应逐步宽松，价格下行压力较大。

上周华南某钢厂1360元/镍点（到厂含税）的成交价格虽代表性较低，但也显示了当前镍铁价格在下行的趋势中，短期预计镍铁价格无明显支撑，后续价格或进一步下降。

宏观信息

按美元计，中国11月出口同比增长22%，进口同比增长31.7%。

美国10月贸易逆差为671亿美元，预估为逆差668亿美元。

基本面及交易策略

美元指数在96上方波动，有色整理反复，脱离昨日低位，人民币短期升值下有色外盘相对偏强。

国内降准，流动性预期边际偏向宽松，工业品反弹阶段显现。

镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。嘉能可公布三年镍产量计划，增量1-1.5万吨。

近日，华越公司年产6万吨镍，7800吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作，并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。

印尼青美邦项目可能会逐渐于2022年初落地试生产。

传言菲律宾在考虑限制镍矿石出口，但实际本身工业产能暂无法消化当前的镍矿石生产，因此即便实现也需要年份来逐步实现，对短期影响情绪提振已经在被逐步消化，后续关注实际进展。

有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。

印尼总统称尽管欧盟反对，但会继续停止镍出口（指镍矿石），并会在未来停止其它原矿石出口。

中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从3万吨扩至6万吨。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。

镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货需求依然较淡。

上周镍生铁成交价最低到1360元/镍点，贸易商供货，而本周市场报价也降至1430元/镍。

硫酸镍现货报价降35250元，对盘面缺乏支持。

外盘镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，整体偏强，守稳60日均线出现显著反弹。

镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度杀跌。

沪镍短线147000变为反弹压力，突破向上意愿显现，上方压力位或在152000附近。近期内盘主动变化意愿偏弱，以外盘引导为主。