供应有所恢复 沪锡企稳反弹

研报正文

信息分析

（1）个旧市凯盟工贸有限责任公司已经于12月初开始今年的冶炼厂例行检修工作。此次检修大约持续一个月左右，预计在元旦假期之后恢复正常生产。预计此次检修将影响600-700吨左右的精锡产量。

（2）12月7日伦锡库存较上一交易日持平，至1480吨；沪锡仓单减少91吨，至965吨；沪锡持仓增加1905手，至72207手。

（3）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在291500-294000，均价292750，环比减少2500，对SN2112合约升水10000-12500元/吨，均升水11250元/吨，环比上升1250元；12月6日伦锡Cash-3M为480美元，较上一交易日减少95美元。

（4）12月7日，沪锡进口亏损0.1万，盈利较上一交易日增加0.1万。

行情监测

逻辑

需求端，下游半导体需求持续向好，9月份销售额再创历史记录，全球减碳大环境下，光伏需求旺盛。

供应端，锡锭供应有所恢复，10月精锡由净出口转为净进口状态。近端月差明显收窄，或意味供应在缓解，国内锡库存继续去化。缅甸佤邦疫情反复，锡矿进口或受影响。

锡价周一急跌后企稳反弹，升水小幅走高，下方支撑较强。中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：已建议做多，可继续持多。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。