冬储问题悬而未决 螺纹仍有压力

研报正文

期货行情

7日钢材期货日盘面减仓上涨。其中螺纹钢主力合约2205，开盘价4,384,结算价4,439，结算价计上涨34/0.74%。

现货行情 

7日建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日涨16元，上海市场较上一交易日涨30元。

7日唐山钢坯价格报稳。

天津市场普方坯较昨涨20，Q235方坯报4470左右，商家暂观望。

日武安市场普方坯较昨暂稳，Q235方坯报4440左右。

西普方坯较昨稳报4340含税出厂。

河南钢坯出厂较昨稳报4340。

山东钢坯出厂较昨稳，Q235方坯报4450。

江苏市场普方坯主流价格累计上调40，江阴报4520，溧阳4540，市场多高报低收。

广州方坯出厂较上一交易日稳，Q235方坯报4520元/吨。  

库存

炉料库存及成材供给

钢材库存

行业要闻

央行：自2021年12月7日起下调支农再贷款、支小再贷款利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月、1年期再贷款利率分别为1.7％、1.9％、2％。

12月京津冀主导钢厂计划投放量116.4万吨，环比增加17.9万吨，同比减少59.4万吨。

京津冀钢厂投放量小幅增加，东北、西北材资源加速流入，市场规格短缺的情况愈加明显，依然呈现供需双弱的局面。

Mysteel调研统计，12月全国新开工项目共计508个，环比减少78个，降幅15.4%；延期开工项目655个，环比增加96个，增幅14.4%。

截止到12月7日，山西样本库钢厂本期高炉日影响铁水产量约在3.05万吨，日产能利用率为76.3%，相比上期上升6.9%。

轧线方面：样本库钢厂本期轧线日影响产量约在5.2万吨，日产能利用率为58%，相比上期上升2.8%。本期境内钢厂在高利润下，逐步复产，产量回升。

中钢协：11月下旬，重点钢企粗钢日均产量171.69万吨，环比下降2.61%；钢材库存量1248.43万吨，比上一旬减少144.29万吨，下降10.36%。

套利价差

交易策略

近期现货成交持稳，表现好于过去两年同期。

上周五以来政策面稳增长意图明显，盘面继续交易需求好转预期，涨幅大于现货，基差走低。

6日的政治局会议强调要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环，地产政策底继续确认。

11月房地产贷款投放继续保持回升态势，初步预计同比多增约2000亿元。但同期样本城市的商品房销售和土地成交环比改善幅度不及地产融资，因此在政策释放进一步宽松信号的情况下，关注更为重要的地产销表现，土地成交仍低迷表明房企在拿地方面依然谨慎，新开工未来两个月出现大幅反弹的概率也不大。

短期，房地产仍要关注融资好转后存量施工恢复进度，而新开工改善较小的情况下，螺纹需求同比高负增的情况将持续。

目前基差大幅回落，利润较高，盘面估值重会高位，价格对宏观政策回暖的预期已部分交易，后续则要关注中观数据如地产、基建的改善情况，同时冬储问题悬而未决，现货后期仍有压力，特别是在需求走弱后。

春节前政策回暖对远月的支撑可能会持续，近期废钢提涨抬升电炉成本，数据进一步好转前，螺纹在电炉成本4500之上压力会增大，多单谨慎持仓。关注钢厂复产情况。