供应宽松格局逐渐显现 动力煤回落合理区间

研报正文

期货与现货价格

昨日期货盘面震荡偏弱，主力合约2205收于686.6元/吨，收跌0.64%。

产地方面，矿区保供矿销售稳定，目前矿区情绪较为悲观，榆林和鄂尔多斯地区价格继续下跌，且跌幅比前期均有扩大态势。

港口方面，煤价下跌趋势中，市场情绪偏弱，贸易商主动降价出货，市场需求冷清。

进口煤方面，1-11月份我国共进口煤炭29231.1万吨，同期增长10.6%，11月份进口量再创新高，达3505万吨。

运费方面，截止上一个交易日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1497.12，跌幅7.53%。

观点与逻辑

后期天气逐渐寒冷，用煤需求不断在增加，短期内需求支撑煤价。

但考虑到当前电厂库存虽然依然处于低位，但是增速较快，且没有拐头向下迹象叠加当前煤矿日产不断突破历史新高，煤炭供应宽松格局将逐渐显现，价格主要回落合理区间，期货盘面短期建议中性偏空为主。

关注及风险点：国家政策变动尤其是保供政策，水电的替代减弱，电厂进购力度强弱，煤矿事故，资金情绪波动，港口的累库超预期。