采购意愿不强 棉花上行受限

研报正文

数据

棉花仓单6155张，折24.62万吨，环比-27张，-0.11万吨。20/21年度棉花仓单520张，2.08万吨，环比-14张，折-0.06万吨。

21/22年度新棉仓单5635张，22.54万吨，环比-13张，折0.05万吨。

行情图解

逻辑

昨日郑棉1月合约收于20780，环比+85，5月合约收于19760，环比+145，1-5价差收敛到1020。5月合约昨日增仓14896手，1月合约减仓25144手。

基本面无明显变化，上游新棉收购基本完成，现货一口价低价资源重心有所上移，下游纯棉纱市场交投一般。

当前成品库存高且持续累积，因即期纺纱利润亏损，原料采购意愿不强，随用随买为主。

棉花期货价格本周走的是超跌反弹逻辑，重心缓慢上移，但因下游需求不佳，上涨驱动不强，棉价虽上行但幅度受限。

操作策略：5月短多持有。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。