美通胀风险加剧 铜价承压震荡

研报正文

【品种观点】

疫苗试验显示对变异病毒的有效性，流动性恐慌指数VIX回落，美元指数下跌，利多隔夜有色金属普遍上行。

国内双碳实施方案引发，5G建设利好铜需。现货端甩货情绪略有缓和，升水略回升，短期内库存依然维持低位，铜价基本面仍是低库存+弱需求的逻辑。美通胀风险加剧，仍压制铜价。预计宽幅震荡。

【操作建议】

建议区间短线。主力合约支撑位67500元/吨，第一压力位72000元/吨.伦铜区间为9400美元/吨-9700美元/吨。

【利多因素】

12月8日，上海1#电解铜升贴水减少0至10元/吨。

Mysteel：2021年10月中国电解铜产量80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%；1-10月中国电解铜产量累计847.9万吨，同比增长4.7%。11月中国电解铜预计产量82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%。

2021年10月全国精铜制杆产量为65.59万吨，环比减少11.3%，同比下降1.7%；2021年10月精铜制杆产能利用率为57.13%，环比下滑11.3%，同比下滑5%。

中国高层表示将适时降准，预计年内或降准50个基点。

2021年12月6日，调研中国78家铜板带样本企业，2021年11月中国铜板带产量为23.43万吨，环比上升7.62%，同比上升3.2%；产能利用率为79.32%。

中国央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。此次降准共释放长期资金1.2万亿元。

11月铜板带和精铜制杆产量环比均上升。11月比亚迪乘用车和新能源汽车销量同比增长显著。

国家发改委等四部门印发《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》。其中提出，推动煤炭、钢铁、水泥、有色、石化、化工等传统行业加快“上云用数赋智”步伐。

【利空因素】

mymetal铜精矿TC/RC为62.7美元/吨/6.27美分/每磅,减。

截止12月2日，中国电解铜社会库存周减少0.04万至8.3万吨。2日，保税区库存周减少0.65万吨至16.05万吨。截止11.26日，上期所铜库存周增加。

美11月新增就业创年内最低但失业率超预期将至4.2%，预计美联储保持减速减码的计划。

乘联会：2021年11月乘用车市场零售达到181.6万辆，同比下降12.7%，相较2019年11月下降6%，11月零售总体不强。

【风险因素】

全球政策收紧节奏；消费不及预期；国际关系；变异毒株传播性。