成本端中枢反弹 提振燃料油盘面

研报正文

近期利多利空分析

利多：

1、北半球冬季来临，日本、韩国等采购低硫燃油发电需求将迎来传统旺季。

2、随着冬季疫情的反弹，全球炼厂开工率有所下滑，西方对新加坡燃油出口量减少，预计后期燃油到港量或呈现逐步下滑趋势

利空：

1、新型变异病毒引发市场恐慌，叠加美国等国家释放战略石油储备，原油价格承压，施压下游燃油。

2、中东、南亚采购高硫燃油发电由旺季处于淡季，叠加国际天然气价格大幅回落，高硫燃油需求季节性和替代性双重提振消失。

3、变异病毒使得疫情不确定性增加，国际航运干散货运输和集装箱贸易景气度持续下降，低硫船用油消费走弱。

行情图解

每日分析

基本面：

成本端原油价格中枢反弹提振燃油。全球炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量减少，燃油供给趋紧。

高低硫价差高位，刺激高硫燃油船用需求，但发电需求处于淡季叠加国际天然气价格回落，整体需求偏弱。

新加坡380高硫燃料油折盘价2660元/吨，FU2205收盘价为2629元/吨，基差为31元，期货贴水现货。

库存：

截止12月2日当周，新加坡高低硫燃料油1982万桶，环比前一周大幅减少13.45%，库存回到5年均值下方。

观点：

成本端原油回升，但燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2205日内2610-2680区间偏多操作。