疫情扰动下 PTA单边反弹或受阻

研报正文

行情复盘

期货市场：周三，PTA窄幅波动，TA2201合约收于4574，涨幅0.04%，减仓9.14万手。

现货市场：聚酯工厂入市采购，贸易商惜售，现货流动性偏紧，基差仍偏强，主港主流货源在01升水0-5元/吨附近。

市场数据跟踪 

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，原油短期价格呈技术性反弹，但暂未见利好驱动，预计反弹有限，后期或面临回落压力。

PX方面，下游PTA意外损失较多，目前PX供需压力仍较大，预计PX-NAP价差近期将持续在140美元/吨附近运行，其绝对价格更多跟随原油，但弱于原油。

（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。

听闻受原料PX供应影响，逸盛新材料装置自3日起开始降负至7成运行，叠加此前虹港石化2号线250万吨/年的PTA装置因配件问题延迟至1月上旬重启，PTA供应端损失超预期。

10号恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置计划检修，同时中旬英力士110万吨/年的PTA装置计划检修2周，若以上兑现，则PTA开工率将进一步下降。

（3）从需求端来看，终端订单仍较为清淡，关注疫情对江浙聚酯开工影响。

目前终端处于内贸和外贸订单的空档期，且临近春节假期，江浙织机开工率在元旦后会面临季节性下降的压力，聚酯开工率亦会下降。

同时，从近端来看，江浙突发疫情，萧绍聚酯工厂要求所有装货司机需提供行程码或者携带48小时内的核酸检测报告方可进厂装货。后续关注疫情是否会对当地聚酯开工造成影响。

（4）从库存端来看，12月3日（周五）PTA社会库存为334.4万吨（+3.2万吨）。

由于虹港石化延迟重启，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。

交易策略

近期，疫情扰动下，PTA单边反弹或受阻，多单适当平仓；跨期1/5正套正在兑现盈利。

期现方面基差短期正在走强，建议持货商关注主力供货商动作，逢高逐步出货。