需求有望企稳 沥青存上行可能

研报正文

观点

（1）12月8日，Bu主力收于2940元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3200，3200，2960元/吨（0，0，0）。

（2）12月8日，隆众显示沥青炼厂整体开工率35.9%（环比-4%，同比-9%），炼厂库存82.98万吨（环比-4%，同比+43%），社会库存41.98万吨（环比-10%，同比-29%）。

行情图解

逻辑

当周炼厂开工大降、库存快速去化，但较去年同期仍在高位，市场按照奥密克戎疫情轻症驱动，油价反弹带动沥青期价反弹。

当前沥青裂解价差低位反映市场对沥青悲观的供需现实与预期。2022年交通固定资产投资企稳呈现底部形态，沥青需求有望企稳，但托而不举总基调意味着需求增量有限。

供应端委内瑞拉原油产量或随着伊朗解除制裁而逐步提升，沥青原料充足，沥青产能充足，等待供应端原料、去产能扰动等预期差的出现驱动利润提升。

操作策略：多沥青2206-燃油2205。

风险因素：下行风险：沥青需求不及预期。