船期延迟情况依旧存在 橡胶盘面坚挺

研报正文

【品种观点】

11月中国天胶进口量超市场预期对近期核心支撑因素“到港低位”形成一定冲击，但船期延迟情况依旧存在。

下游部分工厂12月外贸订单较11月呈现缩减态势对胶价有所压制，叠加元旦前下游开工将受到一定压制。

短期基本面暂无明显利空，也缺乏向上驱动，胶价短期维持宽度震荡的可能性较大。

【操作建议】

短期以波段操作为主。

【利多因素】

按照正常季节性，云南产区已经停割，海南产区受低温影响，不同区域分别在12月中下旬和12月底陆续停割，略微存在提前一周可能性。

近期泰国降雨减少原料有所提量，原料胶水价格下跌幅度略大，工厂对原料杯胶采购积极性尚可，支撑杯胶价格相对坚挺。

东南亚运费飙升，到港情况持续不及预期，根据隆众资讯调查结果，2021年11月份中国天然橡胶预估进口量为46.26万吨，环比增加11.61%，同比缩减20.06%。其中天然胶乳预估进口量为4.33万吨，环比缩减0.46%，同比缩减14.81%。

预计12月份进口量小幅增加。云南替代指标口岸放开，后期替代指标将大量进入，但是今年年底替代指标全部进入的难度较大。

据隆众资讯调查，11月29日-12月5日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库并未出现市场预期的增长（不排除月初对比月末的原因）。

各仓库出库存在一定分歧，但是以或稳或小幅缩减为主，维持净出库状态，预计截至12月5日青岛地区一般贸易库存周环比继续缩减，跌幅较前一周小幅收窄，等待最新库存数据。

【利空因素】

供应方面，12-2月中旬泰国南部旺产期，云南替代指标口岸放开，后期替代指标将大量进入。

需求方面，周中国轮胎开工环比微幅下跌，11月份样本厂家成品库存明显攀升，加之原料价格维持高位，不排除灵活调整排产的可能性，以减缓成品库存增速，预计本周轮胎厂家开工或存微幅走低预期。

【风险因素】

关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。