供应明显增长 铅低位宽幅震荡

研报正文

行情复盘

周四有色涨跌不一，铅锌领涨，Pb2201收于15520元/吨，上涨2.85%。

上海1#铅主流成交于15300-15400元/吨，均价15350元/吨，较前一交易日上涨300元/吨。

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，期铅冲高，贸易商国产早间升水持稳报价，报在12+10~12+30附近，下游企业遇涨接货情绪不高，市场交投呈弱势。

江浙市场，贸易商报12+10~12+30/1+30之间，早间贸易商报价增加，下游按需接货，市场成交有限。

河南市场，早间市场报价者增多，冶炼厂厂提铅锭早间报15300~15350元/吨，整体市场交投不理想。

湖南地区，冶炼厂铅锭货源报15400元/吨附近，早间遇涨升水有小幅手游债，下游电池厂入市接货情绪不高，市场交投有限。  

再生铅

Mysteel讯，铅价继续上涨，再生铅市场价格积极上调，跟涨175-225元/吨。市场还原铅价格报14050-14200元/吨，持货商积极出货；再生精铅价格报14300-14400元/吨，含税贴水继续扩大，贴250-350元/吨，报15000-15100元/吨出厂。

铅价接连大涨，叠加终端消费出现走弱迹象，下游畏高观望，拿货意愿不强，市场交投氛围不活跃。

废电瓶

Mysteel讯，铅价再次大涨，废电瓶再跟涨50-100元/吨，废电动最高到8650元/吨。

据调研，今日安徽、河南地区的价格都有20-100元/吨的上调，价格变动不大，企业观望市场；内蒙地区废电动最高涨至8650元/吨，企业积极补库；河北、山西、江西、湖北等地价格也有50-120元/吨的上调，山东、宁夏地区价格暂稳。

废电瓶近两日涨幅较大，持货商出货情绪改善。

库存情况

12月8日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少3228吨至111,542吨。

截止12月3日上期所铅库存为124,036吨，较上周减少6,439吨。

宏观与行业信息

据Msteel统计，9日中国主要市场铅锭库存总计12.59万吨，较6日减少0.40，较2日减少0.73万吨。其中，上海3.85万吨，广东0.40万吨，江苏3.18万吨，天津3.01万吨，浙江2.15万吨。

SMM数据显示，11月全国再生铅产量35.77万吨，环比上升2.15%，同比增25.98%，2021年1-11月累计同比上升55.01%。

另2021年11月再生精铅产量33.64万吨，环比上升0.42%，同比增24.46%，1-11月再生精铅累计产量同比上升51.57%。预计12月全国再生铅产量延续上升趋势，增幅逾万吨。

SMM数据显示，11月全国电解铅产量24.87万吨，环比上升1.75%，同比下降14.24%。2021年1-11月产量累计同比上涨1.55%。2021年涉及调研企业总产能为548.1万吨。

SMM预计12月电解铅产量增幅超2万吨至27.5万吨。

Msteel讯，2021年11月原生铅产量25.08万吨，环比增加6.68%，同比增加8.38%，预计12月原生铅产量为27.61万吨。

Msteel讯，2021年11月再生铅产量32.97万吨，产能利用率为54.83%，环比增长6%，同比增长6.23%，预计12月再生铅产量为31.15万吨。2021年1-11月再生铅产量329.33万吨。

据SMM调研，截至12月6日，五地铅锭库存总量至12.87万吨，较12月3日持平，较11月29日下降0.63万吨。

操作建议

据SMM预计，12月再生铅产量增长万吨左右，原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量下，预计增产超2万吨，因此12月精铅产量有明显增长。

需求端，铅蓄电池海外出口订单好转，国内蓄电池需求一般甚至小幅转弱，整体持稳。

库存方面，截止9日五地铅锭库存延续去库状态，但在12月供应明显增长下，预计去库放缓甚至转向累库。

本周铅价剧烈波动，跌破万五后快速反弹至15500上方，但整体铅价处于低位宽幅震荡走势，仍然预计震荡区间14600-15500，关注15500压力位表现，若有效突破则压力位上移至16000。