供需均弱 动力煤价格暂稳

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为827.8元/吨，环比变化-1.3元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,190.00元/吨；5500大卡市场价1,095.00元/吨；5000大卡市场价990.00元/吨；4500大卡市场价890.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价900元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价970元/吨；大同5500大卡动力煤参考价945元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存482万吨，环比变化-5万吨；国投京唐港库存209万吨；曹妃甸港库存454万吨；黄骅港库存176万吨；广州港库存194万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量41艘，环比变化-9艘；预到船舶数量9艘，环比变化2艘。

期货市场情况

2021-12-09，动力煤主力合约ZC2205开盘于670.0元/吨，最高价685.0元/吨，最低价662.0元/吨，收盘价675.8元/吨，结算价674.8元/吨，涨跌4.8元/吨，涨跌幅0.72%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

12月07日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收1497.12点，环比下跌121.9点。

分子指数来看，沿海线指数报收1512.28点，环比下跌117.4点；沿江线指数报收1476.18点，环比下跌128.2点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为58.2元/吨，期环比下跌6元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为62.3元/吨，期环比下跌5元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为63.3元/吨，期环比下跌5元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为66元/吨，期环比下跌7元/吨；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为80元/吨，期环比下跌4元/吨；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为72元/吨，期环比下跌4元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为63.1元/吨，期环比下跌7元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为64.2元/吨，期环比下跌5.1元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为61.2元/吨，期环比下跌6元/吨；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为66.2元/吨，期环比下跌6元/吨；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为64.2元/吨，期环比下跌6元/吨。

昨日海运煤炭运价指数延续下降趋势。主产地煤炭供应始终保持高水平，市场煤销售情况一般，产地库存有所上涨，煤价稳中偏弱运行。

政策导向逐渐明显，月初长协拉运较为积极，近几日北方港库存连续回落，锚地船舶数量下降但仍保持高位。

终端电厂累库明显，民用电压力得到缓解，观望情绪渐浓压价采购；非电终端用户仅维持刚需采购。海运市场船东报价继续下探，昨日运价延续下降。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计29条船舶，预计等2-3天；京唐港锚地合计58条船舶，预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计36条船舶，预计等3-4天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计50条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存495万吨↓8万吨，国投曹妃甸港库存466万吨↑6万吨，京唐港库存573.8万吨↓3.5万吨，黄骅港库存181万吨↑6.5万吨，合计1715.8万吨↑1万吨。

基本面及交易策略

秦皇岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量大幅减少。

产地方面，前期价格下调后，榆林地区在产煤矿整体出货情况并无明显好转，下游大多仍持观望态度，仅保持刚需性采购，坑口库存累积，区域内部分矿煤价下跌10-110元/吨。

受下游采购需求疲弱、降雪天气等因素影响，鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况不乐观，昨日煤炭公路销量大幅下降至76万吨，日环比减少82万吨，部分矿煤价下降20-80元/吨。

港口方面，港口库存小幅震荡企稳，锚地及预到船量环比基本持平，受市场预期较差影响，贸易商发运不积极，市场煤价维持小幅下跌趋势，少量需求以非电为主，成交较少。

目前全国大部地区气温较常年同期偏高，日耗同比维持下降，沿海终端库存仍被动累积，后市关注电厂去库节点。

进口煤方面，近期印尼降雨影响生产和运输，与此同时中国需求整体冷清，市场供需均弱，价格暂稳。由于后期市场走势仍存不确定性，当前1月船期报价略低于12月船期。

从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多。目前现货价格再度走弱，市场观望情绪较浓。

旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。

随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较重。

基本面偏空，建议空单谨慎续持。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。