地产需求预期好转 沪铝震荡止跌

研报正文

信息分析

（1）12月9日，SMM上海铝锭现货报价18680-18720元/吨，均价18700元/吨，下跌90元/吨，现货贴水80-贴水40元/吨，均贴水60元。

（2）据SMM数据，12月9日中国主要消费地电解铝库存为95.2万吨，周环比下跌5万吨。

（3）本周铝龙头下游加工企业开工率再次小幅增长，平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。

品种数据监测

逻辑

供应端：11月产量符合预期，12月产量环比将小幅回升，考虑到国储没抛储，供应维持在年内偏低水平。

消费端：房地产政策局部放松，房地产板块需求预期好转，但转化为房地产消费改善还需时间。11月未锻造铝与铝材出口创年内最好水平，反映出有部分企业抢出口的迹象。需求延续改善。

成本端：氧化铝延续回落，驱动电解铝成本温和下降。

整体来看，短期铝价震荡止跌，但并未明确见底，真正见底需要见到成本端止跌。

中长期来看，房地产板块政策面明显改观，铝价并不悲观。

操作建议：暂观望，或者铝价跌至1.85万附近低吸做多。

风险因素：需求走弱；供应进一步收缩。