产量同比大幅下滑 锌震荡偏强

研报正文

信息分析

（1）12月9日上期所锌仓单库存增加200吨至2.16万吨；LME最新锌库存减少725吨至15.04万吨，注销仓单量3.31万吨，占库存比例为22.04%。

（2）12月9日锌升贴水均值上升40元至105元/吨，沪锌期货近月端为平水结构；12月8日LME锌升贴水（0-3）减少32.8美元/吨至29美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）Mysteel统计2021年12月9日全国主要市场锌锭社会库存为11.94万吨，较12月6日减少0.31万吨，较12月2日减少0.25万吨。

行情图解

逻辑

海外方面，欧洲电价维持高位，不排除后续会有冶炼企业扩大减产的可能。

从国内供给来看，11月精炼锌产量同比大幅下滑，12月由于湖南花垣地区炼厂的检修以及陕西地区炼厂的减产或大幅不及预期。

从国内需求来看，北方气温骤降以及环保政策趋严影响，初端开工率依旧处于低位，预计11月房地产走弱但边际趋缓，基建明年上半年迎来明显回升。

整体来看，短期供需双弱，预计沪锌宽幅震荡，中长期基建托底作用或可震荡偏强。

操作建议：暂时观望。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。