成本端有所下跌 沪铝窄幅波动

研报正文

现货市场情况

长江有色A00铝平均价18,680.00元/吨，比上一交易日-100.00元/吨。氧化铝三地均价在3113.7元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-30.00元/吨，最小值-70.00元/吨，平均值-50元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价95.00美元/吨，最低溢价85.00美元/吨，平均溢价70.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价80.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。

期货市场情况

2021-12-09，沪铝主力2201合约开盘于18900元/吨，最高价18930元/吨，最低价18700元/吨，报收于18770元/吨，涨跌-100元/吨，涨跌幅-0.53%。成交量297889手，持仓量178689手，持仓量变化644手。

铝价升贴水及基差走势

昨日早间市场报价贴水小幅扩大至贴50~贴60元/吨附近。午前交易时段，沪铝下探触及18720元/吨后反弹，现货市场接货意愿较低，成交贴水扩大至贴60元/吨，华东现货成交集中18780-18790元/吨。

铝锭库存情况

上期所2021-12-03铝锭库存334,934.00吨，环比上期变化6,247.00吨。LME2021-12-08铝库存894,350.00吨，环比上期变化700吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。

据上海有色统计，最新一期铝锭库存100.20万吨，周环比变化-1.50万吨。

铝棒加工费情况

铝棒主流市场加工费承压，价格重心下移20-70元/吨。

全国铝棒社会库存环比上周四累积了1.38万吨至8.55万吨，市场交易氛围弱化。铝棒持货方无奈下调报价，市场整体接货情绪一般。

早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报730-770元/吨，均价750元/吨，较上一交易日报价下跌50元/吨；Φ120报650-690元/吨，均价670元/吨，较上一交易日报价下跌50元/吨；Φ178报650-690元/吨，均价670元/吨，较上一交易日报价下跌50元/吨；

无锡地区铝棒加工费：Φ90报660-700元/吨，均价680元/吨，较上一交易日报价下跌50元/吨；Φ120报530-570元/吨，均价550元/吨，较上一交易日报价下跌70元/吨；Φ178报510-550元/吨，均价530元/吨，较上一交易日报价下跌70元/吨。

目前华南市场送到价格700-800元/吨，自提价650-750元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

11月中国CPI与PPI剪刀差在收敛。统计局公布数据显示，中国11月CPI同比上涨2.3%，预期涨2.5%，前值涨1.5%；PPI同比上涨12.9%，预期涨12%，前值涨13.5%。

统计局表示，11月份，随着保供稳价政策落实力度不断加大，煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，PPI涨幅有所回落。

央行公布数据显示，11月末M2同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点。

11月份，人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元；社会融资规模增量为2.61万亿元，比上年同期多4786亿元，比2019年同期多6204亿元。

商务部新闻发言人高峰表示，今年前10个月，我国实际使用外资达到9431.5亿元，预计全年将突破万亿元大关。1-10月，高技术产业实际使用外资达到2973.8亿元，已经超过去年全年水平，占全国实际使用外资比重从2001年的14.3%提高至目前的31.5%。

中国中小企业协会发布数据，11月中国中小企业发展指数为86.3，比10月上升0.2点。

中国中小企业协会的分析指出，国内市场广阔、经济韧性强、市场主体活跃，11月多个行业国内订单指数和销售量指数均有所上升，使得企业对市场的预期持续恢复，企业的投资意愿和信心也在恢复。

消息人士称，欧洲央行管委会将在12月会议上就有限的、临时性的提高资产购买计划达成一致意见，消息人士还表示，明年4月份的资产购买计划额度将明显低于当前的资产购买计划和紧急抗疫购债计划（PEPP）额度之和。

德国10月未季调贸易帐顺差128亿欧元，预期顺差143亿欧元，前值由162亿欧元修正为160亿欧元；10月未季调经常帐盈余154亿欧元，预期盈余170亿欧元，前值盈余196亿欧元。

英国11月三个月RICS房价指数71，预期70，前值70修正为71。

基本面及操作策略 

12月9日，沪铝主力合约AL2201高开低走，全天震荡偏弱，报收于18770元/吨，环比下跌0.53%。

长江有色A00铝锭现货价格下跌100元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-50元/吨。

上游方面，据SMM统计，2021年11月中国氧化铝产量623.9万吨，其中冶金级氧化铝609.9万吨，冶金级日均产量20.33万吨，环比增长4.14%，同比增长5.19%。

供给方面，据SMM统计，2021年11月中国电解铝产量306.8万吨，日均产量10.2万吨，环比持平。

下游方面，据SMM调研统计，11月国内铝板带箔行业开工率为79.19%，同比增长5.02%，环比增长5.99%。

再生铝方面，再生铝价在原材料价格难降以及消费欠佳情形下，短期继续维持窄幅震荡为主，若后续供给再收紧、需求好转，价格或回涨。

从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。

冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。

成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。

目前煤价低位震荡，沪铝盘面波动空间较窄，建议暂时观望为主，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。