库存延续去库状态 铅价有走强迹象

研报正文

行情回顾

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，期盘震荡，持货商货源对盘面贴水持平，下游入市逢低接货，早间成交有限。

江浙市场，贸易商报价12+10/1+10~1+30之间，下游电池厂入市按需接货，市场成交一般。

河南市场，冶炼厂货源早间报15300~15350元/吨之间，贸易商厂提货源报价积极，但下游接货有限，长单成交为主。

湖南地区，冶炼厂铅锭货源报15400元/吨附近，市场反映下游电池厂逢低询价，整体接货不多。

再生铅

Mysteel讯，铅价持平，再生铅市场价格稳中有降，部分地区跌25元/吨。

市场还原铅价格报14000-14200元/吨，再生精铅价格报14250-14400元/吨，含税贴水企稳，贴250-350元/吨，报15000-15100元/吨出厂。下游刚需拿货为主，市场交投氛围一般。

废电瓶

Mysteel讯，铅价维稳，废电瓶价格变大不大，少时企业价格调整30-50元/吨。

其中湖北某企价格上调30-40元/吨补库，订货改善明显；内蒙某企价格下调50元/吨，下降后废电动报8600元/吨，处于市场高位；其他市场价格均不变，持货商整体出货情绪改善，炼企拿货也有所好转。

库存情况

12月10日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少10159吨至101,233吨。

截止12月10日上期所铅库存为116,078吨，较上周减少7,958吨。

宏观与行业信息

据SMM调研，截至12月10日，五地铅锭库存合计12.04万吨，较3日下降0.83万吨，连续三个月呈下降趋势，且刷新6月11日以来的新低。

据SMM调研，原生铅冶炼厂检修与恢复并存，12月4日-10日生铅冶炼厂周度三省开工率为59.07%，本周原生铅冶炼厂开工率环比上升0.41%。

据SMM调研，铅蓄电池终端消费转淡，企业变相备库生产不变，12月4日-10日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%，较前一周继续维稳。

据SMM调研，12月3日-10日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为47.04%，环比前一周上升3.96%。

SMM数据显示，11月全国再生铅产量35.77万吨，环比上升2.15%，同比增25.98%，2021年1-11月累计同比上升55.01%。另2021年11月再生精铅产量33.64万吨，环比上升0.42%，同比增24.46%，1-11月再生精铅累计产量同比上升51.57%。预计12月全国再生铅产量延续上升趋势，增幅逾万吨。

SMM数据显示，11月全国电解铅产量24.87万吨，环比上升1.75%，同比下降14.24%。2021年1-11月产量累计同比上涨1.55%。2021年涉及调研企业总产能为548.1万吨。

SMM预计12月电解铅产量增幅超2万吨至27.5万吨。

Msteel讯，2021年11月原生铅产量25.08万吨，环比增加6.68%，同比增加8.38%，预计12月原生铅产量为27.61万吨。

Msteel讯，2021年11月再生铅产量32.97万吨，产能利用率为54.83%，环比增长6%，同比增长6.23%，预计12月再生铅产量为31.15万吨。2021年1-11月再生铅产量329.33万吨。

据SMM调研，截至12月6日，五地铅锭库存总量至12.87万吨，较12月3日持平，较11月29日下降0.63万吨。

操作建议

原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨，再生铅炼厂利润可观，且限电影响消除，但环保政策抑制增幅，预计再生铅产量增长万吨左右。

需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。

库存方面，截止9日五地铅锭库存延续去库状态，但在12月供应明显增长下，预计去库放缓甚至转向累库。

近日铅价剧烈波动，跌破万五后快速反弹至15500上方，铅价仍未突破宽幅震荡区间，但有走强迹象，预计后续震荡上行，突破15500后压力位上移至16000。