市场分歧较大 锡延续横盘震荡

研报正文

行情回顾

周五有色涨跌不一，沪锡2201合约收于286320元/吨，上涨0.62%，延续高位震荡格局。

上海1#锡主流成交于294000-295500元/吨，均价294750元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，上游部分冶炼厂维持了近期偏弱挺价的思路。根据贸易商反馈，货源稳定各品牌报价分布均匀。

贸易商间出货表现差异较大，但整体看来随着价格走高出货难度逐渐增大。现货成交价格变化不大，下游企业仍以按需采购为主。

市场中固定价与升贴水报价的方式均有存在，品牌各层级间报价差距不大。综合各品牌贸易商与冶炼厂报价，升水较昨日小幅下调，升水区间为云锡11000元/吨、云字9800~10500元/吨、其他品牌9000~9500元/吨。

锡矿价格及加工费

12月10日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价275,750元/吨，较前一交易日上涨500元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价271,750元/吨，较前一交易日上涨500元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

12月10日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少4吨至914吨。截止12月10日上期所锡库存为2,197吨，较上周增加435吨。

宏观与行业信息

据SMM调研，截止12月10日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计3343吨，较前一周上涨691吨。

据SMM调研，12月10日当周锡锭冶炼厂周度开工率为57.79%，环比下降1.1%。

2021年10月美国进口锡板总量为55073吨，环比9月下降36.3%，同比去年10月的水平增加13.9%。

印尼11月精炼锡出口连续第五个月同比跳增。印尼11月精炼锡出口量为6,317.93吨，同比增长38.8%，环比下降19%。

据国际锡协ITA消息，个旧市凯盟工贸有限责任公司已经于12月初开始今年的冶炼厂例行检修工作。此次检修期间，包括粗炼、精炼等工序的各个环节都将暂时停产。

此次检修大约持续一个月左右，预计在元旦假期之后恢复正常生产。根据公司之前的产能情况，预计此次检修将影响600-700吨左右的精锡产量。

SMM调研数据显示，11月份精炼锡产量13281吨，较10月份环比减少8.05%。预计12月国内精炼锡产量在13740吨。

操作建议

锡市方面，广西与云南地区冶炼厂周度开工率增减相抵，整体微跌1.1%。

SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。

需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，现货成交清淡，观望情绪较浓。

国内外库存绝对值仍处于低位，但近日国内外库存回升，截止10日上期所库存为2197吨，LME库存为1555吨，两大交易所总库存较低点回升2063吨。

从有色整体表现来看，铜铝价格在近两月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大，但考虑锡库存绝对水平处于低位，市场分歧较大。

技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。