PTA：供应端损失超预期 关注疫情对装置供应的影响

研报正文

行情复盘

期货市场：周五，需求担忧渐起，TA2201合约收于4600，跌幅1.08%，减仓8.17万手。

现货市场：基差松动，12月下货源在01平水附近商谈。

 市场数据跟踪 

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，原油反弹受阻，中期趋势转弱。

PX方面，12月下游PTA意外损失较多，目前PX供需压力仍较大，预计PX-NAP价差近期将持续在140美元/吨以下运行，短流程装置亏损严重，PX绝对价格更多跟随原油，但弱于原油。整体来看，PTA成本端支撑暂不强。

（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。

周五，恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置如期兑现检修，但目前该套装置重启时间待定。中旬附近，英力士110万吨/年的PTA装置计划检修2周。

疫情影响下，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置近期负荷已下降至低位。逸盛大化600万吨/年的装置周中因原料问题临时降负，目前已恢复正常。

整体来看，12月份供应端损失超预期，后续关注疫情对PTA装置供应的影响。

（3）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。

就疫情而言，目前疫情对下游开工率暂未见明显影响，主要影响货物运输效率。

近期订单较差，叠加工人返乡需求，下游部分企业存在提前春节放假的预期，对应江浙织机、聚酯开工率或提前开启季节性下降。

（4）从库存端来看，12月10日（周五）PTA社会库存为332.1万吨（-2.3万吨）。

由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。

交易策略

近期市场交易逻辑或由供应损失向需求下降预期转变，预计PTA近期或面临回落风险，关注05合约反弹抛空机会。

基差近期已有所松动，建议持货商逢高积极出货。1/5正套建议止盈离场。