需求保持高增长势头 锡价维持强势

研报正文

市场信息

10月锡精矿产量6435金属吨，同比下降14.3%，1-10月累计产量63842金属吨，同比持平。

10月锡矿进口2.0万实物吨，同比增长79.8%，1-10月锡精矿进口约15.9万实物吨，同比增长27.9%。

60%品位的锡矿加工费19000元，较上一周持平；40%品位的锡矿加工费23000元，较上一周持平。

11月SMM精炼锡产量13281吨，环比减少8%,1-11月累计同比增长14%。SMM预计12月产量为13740吨。

11月江西部分冶炼厂因环保检查停产和云南个旧城区因空气污染出现部分冶炼厂短期限产导致11月产量下降，目前江西部分冶炼厂受环保检查影响产能已经恢复，12月云南地区个别冶炼厂常规检修停产，预计影响持续时间至12月月底，影响产量约500吨。

世界金属统计局(WBMS)最新报告显示，2021年1-9月全球锡市场供应短缺1400吨。2021年9月精炼锡产量为2.94万吨，消费量为2.86万吨。

10月全球半导体销售额488亿美元，同比增长25%,1-10月累计同比增长23.3%；世界半导体贸易统计协会预计，在去年增长6.8%之后，全球半导体市场的规模，在今年的增长率将达到19.7%，远高于去年，市场规模则将达到5272亿美元。

10月镀锡板产量11万吨，同期持平,1-10月累计同比增长11%；10月手机出货量3358万部，同比增加28%，1-10月累计同比回升12%。

SHFE锡库存增加435吨，至2197吨；LME锡库存上周增加115吨，至1555吨，LME+SHFE锡库存为3752吨，周环比增加550吨。

基本面分析

（1）供给方面：原料端，国内锡精矿加工费持平；冶炼端，12月江西因环保停产冶炼厂已恢复开工，云南个旧城区因空气污染出现部分冶炼厂短期限产，12月云南地区个别冶炼厂常规检修停产，预计影响持续时间至12月月底，影响产量约500吨。10月精锡由净出口转为净进口。

（2）需求方面：10月全球半导体销售额再创历史记录，10月中国手机出货量大增，全球锡需求保持高增长势头；11月国内主版块焊料企业开工率环比持平。

（3）库存方面：本周LME和SHFE锡锭库存总和为3752吨，周环比增加550吨。

研究观点

需求端，10月全球半导体销售额再创新高，10月手机出货量大增，全球减碳大环境下，光伏需求旺盛。

供应端，印尼11月锡锭出口同比仍增加，江西因环保停产冶炼厂已恢复开工，海内外锡均开始累库，锡供应已有所恢复。

目前现货商报价依然维持高位，缅甸勐波地区疫情封锁持续，对11月锡精矿进口或有影响，沪锡表现较为抗跌，短期锡锭料将维持在高位整理。

中长期来看，锡价将维持强势。

操作建议：暂观望。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。