疫情反复下终端有补库需求 乙二醇短期去库反弹

研报正文

上周回顾

上周乙二醇主连区间震荡，区间4716到5023。

上周乙二醇走势以震荡为主，前三天以震荡反弹为主，反弹诱因是由于疫情导致的装置停检、恒力检修计划影响，以及成本端的价格变动，在周初动力煤和原油的带动下有所反弹，后两天，消息已被消化，下游需求较差，震荡回落。

主要矛盾

近期乙二醇基本面偏弱，近段交易逻辑以装置变动影响、成本端变化为主，中长期交易上游投产扩张导致过快的累库预期以及病毒对需求的影响。

市场数据跟踪

行情观点

目前乙二醇的基本面较弱，上周供需两端负荷双降。

上周乙二醇装置检修与重启并行，油制装置检修较多，今年油制装置许多还没检修过，年底有检修预期，截止至上一周五乙二醇总负荷降至54%。

聚酯端，减产降负开始兑现，目前聚酯负荷84.9%，主要矛盾仍在于终端需求较差，聚酯的成品仍处于高位，预计本月聚酯负荷或在83-85%之间。

上一周的乙二醇的行情主要是受装置变动、成本变动影响，主要原因在于，01合约由于港口库存仍处于低位，容易受到供给端变动的影响。

目前而言，供给端主要是年末油制有检修计划，同时目前安徽昊源已正常运行，新装置顺利投产，我们可以看到，油制检修是在预期内的，且影响量有限，而煤制新装置成本投产则是长期的压力，所以05的累库压力较大。

今年年末，疫情反复，终端织造厂有提前放假的可能性，所以补货带来的去库反弹，带来的是做空机会。目前来看，05的累库压力较大，装置意外、原油价格反弹带来的乙二醇价格反弹仍是做空机会。

01合约需要关注的是装置检修的变动以及聚酯工厂年底补货的需求。05合约需要关注的是神华榆林装置、浙石化两套装置的落地情况，和冬奥会对于北方70万煤制产能的实际影响。

本周关注重点疫情影响、神华榆林、能耗双控、动力煤价格。