宏观环境回暖 锌价有所支撑

研报正文

基本面

昨日沪锌偏强运行。近期宏观环境有所回暖。

现货方面，LME锌现货升水24.75美元/吨，前一交易日升水27.00美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23400~23550元/吨，双燕成交于23450~23590元/吨，进口0#锌成交于23450~23590元/吨；0#锌普通对2201合约报升水80元/吨，双燕对2201合约报升水120~130元/吨；1#锌主流成交于23250~23400/吨。

早间持货商普通锌锭对均价报至升水30~40元/吨，对2201合约报至升水80元/吨，昨日市场出货接货情绪都不高，升水波动较小。进入第二时段，持货商普通锌锭报至升水80~110元/吨。

整体看，昨日市场活跃程度降低，持货商以均价成交为主，跟盘成交较少。上周消费转移，以及补长单事件影响放小，整体成交较差。

库存方面，12月13日LME库存为19.09万吨，较上周五增加26475吨。

根据SMM讯，截至12月13日，国内锌锭库存为12.56万吨，较上周五下降0.51万吨。

期现货市场

库存跟踪

观点

海外方面，欧洲电价仍维持高位，不排除后续会有冶炼企业扩大减产的可能。

国内方面，内蒙古地区部分北方环保督查已启动数日，部分冶炼企业停工检修，随着湖南和陕西冶炼厂的减产，叠加广东地区冶炼厂检修至1月，12月锌锭产量存在进一步收紧的可能，需关注后续减产对供应的实际影响及持续时间。

需求端，市场现货成交明显好转，但镀锌厂、锌合金厂家订单较为一般，要警惕疫情给市场带来的不确定性因素。

库存方面，锌锭社会库存较上周五去化，对锌价有一定支撑。

价格方面，锌市场价格基本回归基本面，受近期供应端收紧影响小幅反弹，且库存去化对价格有所支撑，建议单边谨慎看多。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。