政策稳字当头提振有色 锡价高位运行

研报正文

行情复盘

周一有色多数走高，锡价延续窄幅震荡走势，沪锡2201合约收于284950元/吨，微增0.1%。

上海1#锡主流成交于294000-295500元/吨，均价294750元/吨，持平前一交易日。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，上游部分冶炼厂维持了近期偏弱挺价的状态，整体看来冶炼厂报价变化不明显。

根据贸易商反馈，昨日货源稳定各品牌级别均有报价。商家间出货表现参差不齐，部分表现较好的商家反馈成交较上周表现有改善。

现货成交价格变化不大，下游企业仍以按需采购为主。走势上涨促使部分观望买家入场，带动了昨日市场成交。

昨日市场中固定价与升贴水报价的方式均有存在，品牌各层级间报价差距增大。

综合各品牌贸易商与冶炼厂报价，昨日升水较上周五小幅下调，升水区间为云锡+10600~11000元/吨、云字9200~10500元/吨、其他品牌8600~8800元/吨。固定报价区间约为294000~296000元/吨。

锡矿价格及加工费

12月10日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价275,750元/吨，较前一交易日上涨500元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价271,750元/吨，较前一交易日上涨500元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

12月13日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少20吨至894吨。截止12月10日上期所锡库存为2,197吨，较上周增加435吨。

宏观与行业信息

中汽协数据，11月新能源汽车产销量首次单月破40万辆，1-11月产量突破300万辆。

据SMM调研，截止12月10日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计3343吨，较前一周上涨691吨。

据SMM调研，12月10日当周锡锭冶炼厂周度开工率为57.79%，环比下降1.1%。

操作建议

从高层会议来看，国内政策稳字当头，政策观点进一步确认，提振有色整体表现。

锡市方面，上周广西与云南地区冶炼厂周度开工率增减相抵，整体微跌1.1%。SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。

需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，现货成交清淡，观望情绪较浓。

国内外库存绝对值仍处于低位，但近日国内外库存回升，截止10日上期所库存为2197吨，LME库存为1555吨，两大交易所总库存较低点回升2063吨。

从有色整体表现来看，铜铝价格在前两个月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大，但考虑锡库存绝对水平处于低位，市场参与热情明显回落。

技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。