终端订单较差 乙二醇承压运行

研报正文

行情复盘

期货市场：周一，受宏观预期带动，乙二醇跟随商品反弹，主力EG2201收于4931，涨幅1.36%，减仓8017手。

现货市场：基差略走强，现货基差在01合约升水15-20元/吨附近，部分4950-4965元/吨成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，消息面频繁扰动，短期供应维持低位，但远月供应回升始终压制。关注恒力90万吨/年的生产线是否会在今年停车。

此外，目前镇海65万吨/年下调EO开工，将EG开工由7成上调至满负荷，但后续受防疫及物流影响，该装置是否会停车或再度降负值得关注。

煤化工方面，受生产效益影响，前期计划重启的装置继续推迟，煤化工开工率近期将持续维持在43%运行，短期难以回升。

新装置方面，浙石化、镇海、盛虹等装置投产预期在明年一季度，因此若以上油制产能兑现，供应端将承压明显。

（2）从需求端来看，终端目前生意清淡，内贸订单已基本结束，外贸订单近期零星下达，数量不及预期，部分订单或在节后下达。

就疫情而言，目前疫情对下游开工率暂未见明显影响，主要影响货物运输效率。

近期订单较差，叠加工人返乡需求，下游部分企业存在提前春节放假的预期，对应江浙织机、聚酯开工率或提前开启季节性下降。

（3）从库存端来看，截至12月13日（周一），主港乙二醇库存为64.3万吨（+0.6万吨）。

据悉，本周到港预报在17.2万吨附近，港口缓慢累库，但绝对库存仍在低位。

交易策略

近月01合约临近交割月，低库存下预计跌幅有限，建议暂时观望。

近期终端订单较差，远月05合约将先面临1-2月累库压力及上半年新产能投放压力，中期建议等待反弹滚动抛空。