需求复苏推迟 原油短期区间波动

研报正文

核心逻辑

虽然今年需求复苏一定程度上受到新冠病毒变种的影响而推迟，但目前来说该毒株带来的总体风险仍然有限。

月度报告中，OPEC大幅上调了明年1季度全球原油需求的预测，消费类月提高了110万桶/天，这与疫情爆发前通常年份的年需求增长相当。

这次需求预期的修改意味着，当OPEC+及其盟国在1月份继续推进产量恢复计划时，将不会造成供应严重过剩的局面。

该报告对一季度需求预期的上调被二、三季度需求预期的下调所抵消，最终结果是22年全年日军需求增长420万桶的预测没有变化。

操作建议

Brent68-78美元/桶，WTI65-75美元/桶区间操作。

风险因素

新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯NordStreamⅡ天然气供应管道11月投入使用。

背景分析

刚刚经历了战略储备的发放，新型病毒在此对市场造成打击。OPEC将继续增产，但其公告中显示“会期仍在继续”，意味着他们将随时保留改变产量的权利。

但即使OPEC不进行增产，战储的发放也已经将其3个月的增量计入，一旦需求出现大幅弱化，那么短期内这一波采购潮结束，油市将会较快转入过剩状态。

目前来看这样的弱化还未出现，但仍需时间对Omicron影响进行观察。

市场情况：

Brent主力收于74.32美元/桶，前收75.15美元/桶，WTI主力收于71.29美元/桶，前收71.67美元/桶。Oman主力收于72.84美元/桶，前收73.69美元/桶，SC主力收于472.4元/桶，前收475.4元/桶。

现货市场：

北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水1.5美元/桶，周增加0.26美元/桶，Ekofisk贴水1.7美元/桶保持不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0.4美元保持不变，Forcados贴水0.65美元/桶保持不变，ESPO贴水4.1美元/桶不变。