供需逐渐趋松 铜盘面重心或下移

研报正文

信息分析

（1）据SMM了解，Freeport周内将和国内冶炼厂进行第四轮2022年铜精矿长单谈判，或将在本周三前出最终结果，从上一轮的谈判报价来看，买卖双方加工费坐落于60高位和60低位，分歧依旧偏大。

从现货角度看，南美及国内港口影响导致了现货加工费暂时性下滑，但冶炼厂因高库存而没有需求，现货加工费会重拾升势。

（2）据SMM调研数据显示，11月份精铜制杆企业开工率为72.9%，环比增加6.33个百分点，同比增加0.81个百分点。限电影响消退。

（3）中色股份公告，与PTAMMANMINERALINDUSTRI签《印尼阿曼铜冶炼厂项目采购合同》，合同价款5.5亿美元，业主计划建设一座年处理90万吨铜精矿的冶炼厂。

（4）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水80元-升水20元，均价贴水30元，较上一交易日减少45元。

12月13日SMM铜社库较上周同期增加0.36万吨，至9.48万吨，12月13日广东地区增加2000吨，至11108吨。

12月13日上海电解铜现货和光亮铜价差813元，环比减少225元。

市场数据跟踪

逻辑

宏观层面，美国11月通胀已升至83年以来最高位置，市场加速缩债预期走强，外汇存款准备金率上调。

供需面来看，11月铜精矿进口和电解铜产量均已回升，整体来看，短期低库存，但库存已经有所回升，关注本周议息会议结果，政策收紧可能加快打压铜价，外汇存款准备金率上调，美元走强，铜价仍难改偏弱格局。

中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性，美元指数持续走高对铜价仍构成压制，供需偏紧局面将逐渐趋松，铜价重心将下移。

操作建议：持空。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。