供应缺乏弹性 甲醇易涨难跌

研报正文

市场信息

12月13日甲醇太仓低端现货再次反弹至2770元/吨，01基差回落至53附近，静态基差支撑减弱，但现货企稳反弹：鲁南2680（+50）、河北2450、河南2500（+40）、内蒙2250（+50）和西南2650。

产区低端对应到太仓低端价格反弹至2610元/吨（关中），产销套利窗口继续部分打开（河南、河北、关中），边际存压力。

数据跟踪

逻辑

12月13日甲醇01和05合约再次反弹，背后驱动主要是煤炭大涨，叠加宏观政策加强预期下的整体化工氛围支撑，叠加上周需求疲软后的再次释放，导致价格有所反弹。

考虑到供需面相对偏弱，预计短期反弹偏谨慎，仍主要看煤炭是否继续反弹，否则重回底部震荡。

具体来说：

首先是昨日煤炭增产退出传言导致煤炭期货大涨，天然气甲醇成本也已偏高，静态成本支撑仍偏强，近期继续关注能源引导；

其次是鲁西、大唐、诚志甚至常州富德等MTO重启仍有所延后，但预期仍在，一旦近期MTO利润陆续恢复，重启存兑现可能，且近期PP价格触底反弹，支撑仍存；

最后是虽然近期装置逐步重启，但恢复弹性已明显减弱，叠加气头开工继续下降以及近期江浙疫情对物流的影响，供应端近期仍有支撑。

整体去看，虽然短期甲醇供应恢复以及疲软需求仍有压力，但考虑到煤炭偏强以及MTO重启和供应缺乏弹性的预期，甲醇仍存支撑，价格仍易涨难跌，虽然幅度有限。

操作策略：短期逢低偏多为主，空间偏谨慎；1-5谨慎正套；PP-3*MA反弹偏空。

风险因素：原油和煤炭价格再次大跌，MTO需求恢复兑现不足。