现金流处在低位 低估值下乙二醇随原料波动

研报正文

信息分析

（1）乙二醇外盘价格反弹至651（+11）美元/吨，内盘现货价格上调至4897（+42）元/吨，内外盘价差下降至-121元/吨。

乙二醇1月下纸货价格上调至4895元/吨，现货较1月下纸货升水2元/吨。乙二醇期货收在4931元/吨，期货1月合约较现货升水34元/吨。

（2）乙二醇期货低位反弹，价格方面，乙二醇期货1月、5月合约分别收在4931（+161）元/吨、4935（+142）元/吨，期货1月与5月合约价差由上周五的-23元/吨上升至-4元/吨。

（3）12月13日，华东主港地区MEG港口库存约64.3万吨附近，环比上期增加0.6万吨。

其中宁波12.0万吨，较上期增加1.5万吨，12月6日至12月12日宁波因疫情影响码头暂停发货；上海及常熟6.3万吨，较上期减少0.5万吨；张家港24.9万吨附近，较上期减少2.0万吨，某主流库日均车提发货约10500吨附近；太仓11.5万吨，较上期增加2.5万吨，两主流库日均发货7000-7500吨附近；江阴及常州9.6万吨，较上期减少0.9万吨。

（4）装置动态：

安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置乙二醇环节重启中，后期计划半负荷附近运行；该装置前期于11月下旬停车。

内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置重启推迟，原计划12月底附近重启。

内蒙古一套30万吨/年合成气制乙二醇装置周末附近已恢复5成附近运行，该装置前期设备问题降负至3成附近。

内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已恢复满负荷运行，该装置前期于12月10日故障。

市场数据跟踪

逻辑

乙二醇期货底部区间震荡。

一方面，当前油制乙二醇现金流处在低位，低估值下乙二醇价格跟随原料波动。另一方面，乙二醇需求仍然是偏弱的，短期或受制于疫情以及聚酯产销疲弱的影响，中期受制于生产的季节性收缩影响。

操作策略：乙二醇轻仓多单介入。

风险因素：原油、煤炭价格连续下行风险。