燃料油：进口量显著下滑 内外盘价差低位运行

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI1月原油期货收涨0.14美元，报70.87美元/桶；布伦特2月原油期货收涨0.18美元，报73.88美元/桶；上期所原油期货2202合约夜盘收涨0.43%，报463.8元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2205收涨0.65%，报2640元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2203收涨0.03%，报3427元/吨。

2.美国至12月10日当周EIA原油库存-458.4万桶，预期-208.2万桶；美国至12月10日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+129.4万桶；美国至12月10日当周EIA汽油库存-71.9万桶，预期+160.6万桶；美国至12月10日当周EIA精炼油库存-285.3万桶，预期+68.8万桶；美国至12月10日当周EIA精炼厂设备利用率89.8%，预期90.3%。

3.EIA报告：上周美国国内原油产量持平，为1170万桶/日。

4.全球最大场外原油经纪商PVM石油分析师StephenBrennock：供应终于赶上需求，预计2022年这一趋势会强化。简而言之，明年油市将面临严重的供过于求局面。

5.美联储主席鲍威尔：最近几周新冠肺炎病例的增加和奥密克戎毒株对前景构成了风险。

6.美联储主席鲍威尔：如果经济放缓，那么加息的速度就会放缓。

7.当地时间15日，欧洲疾病预防与控制中心发布报告称，新冠病毒奥密克戎变异株已在欧洲发生社区传播。根据数据模型推演，在明年前两个月，欧洲境内的奥密克戎变异株感染者将超过德尔塔毒株。尽管目前的数据显示，奥密克戎变异株的致病性可能与德尔塔毒株相似或略低，但这种变异株的传染性更强，未来几个月仍将造成入院病例和死亡病例的显著增加。

INE LU

新加坡市场

西北欧市场

美国市场

燃料油高频库存

投资逻辑

参考船期数据，我国燃料油进口量可能在12月份显著下滑，目前预计到港110万吨，环比11月下降105万吨。高低硫燃料油的进口均有所减少，其中低硫燃料油的预计到港量从上个月的50万吨以上降到大概10万吨的水平。

我们认为这反映了低硫国产量的增加以及新加坡低硫现货的偏紧态势（推高了进口成本），近期甚至出现国内低硫燃料油出口到新加坡的“逆向套利”，在此背景下LU内外盘价差或继续低位运行。