政策面明显改观 铝价中长期看并不悲观

研报正文

信息分析

（1）12月15日，SMM上海铝锭现货报价19080-19120元/吨，均价19100元/吨，上涨30元/吨，现货贴水40-贴水0元/吨，均贴水20元。

（2）据SMM数据，12月13日中国主要消费地电解铝库存为91.5万吨，较上周四下降3.7万吨;12.6-12.12期间，国内主要消费地铝锭周度出库量18.77万吨，同比增长9.74万吨，环比增长2.29万吨。

（3）根据《中华人民共和国进出口关税条例》的相关规定，自2022年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整。据SMM了解，2022年和2021年的铝相关产品的进出口关税税率维持原状。

行情图解

逻辑

尽管电解铝成本仍在下行，但是市场开始关注消费改善的累积效应，铝锭去库提速提振铝价。

供应端：11月产量符合预期，12月产量环比将小幅回升，考虑到国储没抛储，供应维持在年内偏低水平。

消费端：11月房地产销售面积同比降幅收窄，说明在房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善；需求延续改善，铝锭去库提速。

整体来看，周三有色金属普遍下行，铝锭受到短线受到拖累，但考虑到当前铝锭去库提速，我们认为铝价下跌到1.9万下方反倒是比较好的低吸机会。

中长期来看，房地产板块政策面明显改观，铝价并不悲观。

操作建议：1.9万可考虑分批介入多头。

风险因素：需求走弱；供应进一步收缩。