期现回归逻辑下 棉价短期仍有一定支撑

研报正文

行业信息

1、2022年继续对小麦、玉米、稻谷和大米、糖、羊毛、毛条、棉花、化肥等8类商品实施关税配额管理，税率不变。继续对配额外进口的一定数量棉花实施滑准税，税率不变。

2、据国家统计局对全国31个省（区、市）的统计调查（新疆棉花播种面积通过遥感测量取得），2021年全国棉花播种面积、单位面积产量和总产量分别如下：

全国棉花播种面积3028.1千公顷（4542.2万亩），比2020年减少140.8千公顷（211.2万亩），下降4.4%。

全国棉花单位面积产量1892.6公斤/公顷（126.2公斤/亩），比2020年增加27.4公斤/公顷（1.8公斤/亩），增长1.5%。

全国棉花总产量573.1万吨，比2020年减少18.0万吨，下降3.0%，其中新疆棉产量512.9万吨。

评论及策略

内外盘均窄幅震荡。目前国内基本面没有明显改变，下游需求并未出现好转。

国内下游对高价棉接受程度仍然不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅，成品价格有所下跌，纺纱利润亏损。

下游成品库存累库迹象明显，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；2022/23年度全球棉花扩种预期不断加强；疫情发展也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。

但短期在期现回归逻辑下，棉价仍有一定支撑，预计延续区间震荡。