供给宽松格局逐步显现 动力煤有进一步回落空间

研报正文

期货与现货价格

昨日期货盘面整体依旧维持震荡走势，主力合约2205收于713.2元/吨，收跌0.59%。

产地方面，目前矿区情绪仍较为悲观，出货暂无明显好转，煤矿拉煤车减少库存累积，下游基本持观望态度，产地价格稳中有小幅下调。

临近年底安全检查叠加产能限制，供应或有所减少，但随着冷冬预期的回落，需求依旧疲软，所以主要还是以供给宽松为主，暂未能改变格局。

港口方面，近日港口库存小幅回落，但整体仍处于相对高位，日耗有所下降。

煤价下跌趋势中，市场情绪偏弱，贸易商主动降价出货，销售情况有所好转，但整体成交仍较为清淡。

进口煤方面，受国内煤价回落以及需求预期较差的影响，成交较为冷清。

运费方面，截止上一个交易日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1378，跌幅3.06%。

观点与逻辑

考虑到今年冷冬预期可能落空，用煤需求或有所减少。

近期日耗有所回落，考虑到目前电厂库存增速较快，保供效果不容置疑，供给宽松格局逐步显现，价格或有进一步回落的空间，期货盘面中性偏空看待。

关注及风险点：国家政策变动尤其是保供政策，水电的替代减弱，电厂进购力度强弱，煤矿事故，资金情绪波动，港口的累库超预期。