利空有所消退 橡胶盘面企稳

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格12920元/吨，跌80；国产全乳老胶13550元/吨，跌50。保税区STR20价格1750美元/吨，跌10。

（2）12月15日合艾原料市场报价：烟片59.09涨0.02；胶水53.20涨0.20；杯胶47.90平。

（3）2021年10月马来西亚天胶产量同比下降13.6%。

市场数据跟踪

逻辑

橡胶近期呈现震荡，NR表现弱于RU，这在单边影响来看，是不利的表现，多预示RU的下方支撑不足，容易下破。

供需面，胶水价格走弱后企稳，利空有所消退；需求端表现不佳，开工率的提升触顶后开始回落，产成品库存持续增加，12月为季节性淡季。

然而，港口一般贸易库存一直在去化，对泰混形成支撑。根据今年4季度的天然橡胶的走势来看，只要一般贸易库存还在持续下降，且非标套利基差走到高位水平，盘面容易企稳。

边界上，下方支撑或许在混合胶与沪胶主力的价差缩窄到1500~1300左右的时候，换算回盘面价格大概在14000~14300。向上的压力边界预期为明显低于前高（当前的供需远弱于之前高点），预计为15200~15500。

操作端，按照当前价格水平，后期接近边界下沿时短多，不追高。

操作策略：按照当前价格水平，后期接近边界下沿时短多，不追高。多混合胶空RU。

风险因素：需求进一步走弱、原料大跌、橡胶成为资金空配品种。