宏观消息带动下 沪铝震荡走强

研报正文

现货市场情况 

昨日长江有色A00铝平均价19,010.00元/吨，比上一交易日-70.00元/吨。氧化铝三地均价在2943.7元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-40.00元/吨，最小值-80.00元/吨，平均值-60元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价95.00美元/吨，最低溢价85.00美元/吨，平均溢价70.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价80.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。

期货市场情况

2021-12-16，沪铝主力2201合约开盘于18945元/吨，最高价19280元/吨，最低价18870元/吨，报收于19205元/吨，涨跌245元/吨，涨跌幅1.29%。成交量260594手，持仓量135997手，持仓量变化-15732手。

铝价升贴水及基差走势

昨日午前沪铝窄幅运行于19100元/吨附近，华东现货成交集中对盘面贴水20元/吨为主，持货商继续挺价出货，中间商及下游入场积极性维稳，沪铝换月前，月差收窄至30元/吨附近，部分持货商保值向后合约移仓。

铝锭库存情况

上期所2021-12-10铝锭库存321,357.00吨，环比上期变化-13,577.00吨。LME2021-12-15铝库存990,550.00吨，环比上期变化13150吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存95.20万吨，周环比变化-5.00万吨。

铝棒加工费情况

昨日铝棒主流市场加工费继续小幅承压，价格重心下跌0-20元/吨。

昨日市场A00铝锭价格小幅上涨30元/吨至19100元/吨，此铝价下游心理接受程度不高，接货情绪不佳，早市市场询价相对较少。于是多数铝棒持货方小幅下调铝棒加工费。但市场整体成交一般。

昨日早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报720-760元/吨，均价740元/吨，较上一交易日报价持平；Φ120报660-700元/吨，均价680元/吨，较上一交易日报价持平；Φ178报660-700元/吨，均价680元/吨，较上一交易日报价持平；

无锡地区铝棒加工费：Φ90报640-680元/吨，均价660元/吨，较上一交易日报价下跌20元/吨；Φ120报510-550元/吨，均价530元/吨，较上一交易日报价下跌20元/吨；Φ178报490-530元/吨，均价510元/吨，较上一交易日报价下跌20元/吨。

目前华南市场送到价格700-780元/吨，自提价680-760元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

商务部发布数据显示，1至11月，我国实际使用外资金额10422亿元人民币，同比增长15.9%。

服务业和高技术产业实际使用外资分别同比增长17%、19.3%。去年全年我国实际使用外资金额9999.8亿元，今年前11个月就突破1万亿元。

国家发改委11月份共审批核准固定资产投资项目14个，总投资2615亿元，主要集中在交通、能源、水利等领域。

发改委已对地方报送的2022年专项债券项目从投向领域方面进行筛选，形成准备项目清单，并已反馈到地方。

中部某省2022年地方政府专项债券准备项目清单表显示，该省获批项目800多个，项目总投资超8000亿，其中专项债资金需求1400多亿。这一资金需求规模与2021年该省获得的专项债额度大体相当，显示项目较为充足。

据国家能源局，11月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到6718亿千瓦时，同比增长3.1%，较2019年同期增长13.6%，两年平均增长6.6%。

德国12月制造业PMI初值57.9，预期56.9，前值57.4。法国12月制造业PMI初值54.9，预期55.4，前值55.9。

法国12月INSEE制造业信心指数111，预期109，前值109。

日本11月进口同比增长20.5%，预期增21%；进口同比增长43.8%，预期增40%。

基本面及操作策略 

上游方面，12月14日一笔3万吨西澳氧化铝以345美元/吨FOB价格成交，船期2022年1月上旬。氧化铝西南缺乏方向大宗成交，贵州均价超过晋豫地区。北方氧化铝最低成交价已低于3000元/吨。

下游方面，2022年铝相关产品进出口关税无调整。SMM统计上周铝龙头下游加工企业平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。11月型材开工率环比回升2.05%至54.18%，但同比仍下降8.92%。

库存方面，最新统计社会铝锭库存较上周一下降3.7万吨至91.5万吨，去库速度有所加快。

废铝方面，近期市场普遍反馈废铝供应紧张，铝价大涨并未拉开精废价差，废铝跟涨迅速。

从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。

冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。

铝锭库存继续去库幅度进一步加大，利多盘面。

目前沪铝盘面受宏观消息带动震荡走强，建议多单谨慎续持，整体依然维持宽幅震荡格局，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。