供弱需强 锡价有较强支撑

研报正文

行情回顾

锡现货市场及升贴水

SMM讯，上游冶炼厂整体报价较上一交易日变化不大。根据反馈，贸易商整体出货困难，早盘个别贸易商下调升水报价促进出货但收效甚微。原因或与昨夜价格下探集中成交提前透支了昨日的出货规模。

下游企业仍以按需采购为主，年前需求变化不大。昨日市场中主要以升水报价模式出现，由于走势波动放大品牌各层级间报价分歧增加价差扩大，整体升水较上一交易日有所调高。

综合各品牌贸易商与冶炼厂报价，升水区间为云锡+14000元/吨、云字10800~13500元/吨、其他品牌10400~12000元/吨。

锡矿价格及加工费

12月16日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价273,500元/吨，较前一交易日下跌500元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价269,500元/吨，较前一交易日下跌500元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

12月16日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少64吨至1,955吨。截止12月10日上期所锡库存为2,197吨，较上周增加435吨。

宏观与行业信息

光伏行业协会名誉理事长王勃华在2021年中国光伏行业年度大会上表示，由于指标下发滞后，价格上涨等原因导致2021年装机预测下调，由年初的55-65GW下调至45-55GW。

不过，2022年装机在国内巨大光伏发电项目储备量推动下，可能增至75GW以上。

据了解，目前我国光伏发电市场储备规模雄厚，不完全统计，今年各省光伏电站配置规模（包括部分风电）合计89.28GW，已公布大基地规模超过60GW。

中汽协预计2022年新能源乘用车销量将达到480万辆左右，同比增长66%；预计2022年纯电动乘用车销量将达380万辆，市场份额为79.2%，插电混合动力乘用车销量为100万辆，市场份额为20.8%印尼锡出口商协会表示，今年全年印尼锡出口量预计在7万吨左右，较去年的65,150吨高出7.4%。

中汽协数据，11月新能源汽车产销量再创历史新高，分别达到45.7万辆和45万辆，环比增长15.1％和17.3％，同比增长1.3倍和1.2倍。

1-11月，我国新能源汽车产销量分别达到302.3万辆和299.0万辆，同比增长均为1.7倍。市场渗透率达到17.8％，高于前10月。

据SMM调研，截止12月10日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计3343吨，较前一周上涨691吨。

据SMM调研，12月10日当周锡锭冶炼厂周度开工率为57.79%，环比下降1.1%。

操作建议

美联储加快缩窄规模，点阵图显示明后年可能各加息三次，较市场预期鹰派。从美股、有色表现来看，市场出现买预期卖事实现象，不过对有色整体仍有压制。

从锡市长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。

短期来看，上周广西与云南地区冶炼厂周度开工率增减相抵，整体微跌1.1%。SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。

需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，下游维持刚需采购，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。

从有色整体表现来看，铜铝价格在前两个月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大，但考虑锡库存绝对水平处于低位，多空因素交织下，市场参与热情明显回落。

技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。