政策回暖引导持续 螺纹震荡偏强

研报正文

期货行情

15日钢材期货日盘面增仓上涨。其中螺纹钢主力合约2205，开盘价4,436,结算价4,477，结算价计上涨31/0.67%；热轧卷板主力合约2201，开盘价4,727，收盘价4,775，结算价计算上涨49/1.04%。

现货行情

15日建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日涨11元，上海市场较上一交易日涨10元。

15日唐山钢坯价格涨30元。

天津市场普方坯较昨涨30元/吨，Q235方坯报4450元/吨左右。

武安市场普方坯部分较昨涨30元/吨，Q235方坯报4490元/吨左右。

山西普方坯较昨上调20元/吨，报4350元/吨含税出厂。

河南钢坯出厂较昨稳报4330元/吨。

山东钢坯出厂较昨上调20元/吨，Q235方坯报4380元/吨。

江苏市场普方坯主流价格上调20元/吨，江阴报4520元/吨，溧阳4540元/吨。

广州方坯出厂较上一交易日稳，Q235方坯报4560元/吨。

库存 

炉料库存及成材供给

钢材库存

行业要闻

财政部：截至12月15日，新增地方政府专项债券发行已达3.42万亿元，占下达额度的97%，全年发行工作基本完成。

本周唐山地区126座高炉中有74座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计62354m³；周影响产量约146.94万吨，产能利用率52.27%，周环比下降1.24%，月环比下降10.39%，较去年同期下降28.11%。

黑龙江建龙钢铁2021-2022年冬储政策发布，螺纹钢收款单价4800元/吨，盘螺收款单价5000元/吨。

江苏省镔鑫钢铁2021-2022冬储政策发布，螺纹钢HRB400EΦ18-22按照4450元/吨到货价格销售，盘螺HRB400EΦ8-10按4600元/吨到货价格销售。

近日《关于调整佛山市个人二手房转让个人所得税、土地增值税核定征收率的公告》印发，按照公告佛山市个人（不包括个体工商户）转让二手住宅的个人所得税核定征收率由之前的2%调整为1%。

套利价差

交易策略

从本周数据看，螺纹产量微降，维持低位，需求回落，同比下降17%，持平上周，去库幅度好于过去两年同期，当前库存低于去年，钢厂压力偏低，下游备货谨慎，导致投机累库量较慢。

由于废钢上涨，电炉成本近期不断抬升，建龙、镔鑫出台冬储政策，价格明显高于去年，在当前的预期和库存情况下，短期钢厂有一定挺价动力，特别是产量还未快速回升，不过钢厂利润依然较高，存在兑现利润的驱动，因此基差收窄后，偏高的估值之下，要注意后期去库显著放缓甚至进入累库阶段后，钢厂挺价意愿下降对市场的影响。

从11月的宏观数据看，政策回暖对预期的引导还在持续，房地产链条仍有隐忧，开工、销售降幅收窄，存量施工的恢复对螺纹需求比较有利，而销售、拿地一般，地产企业新开工的动力可能偏弱，会导致螺纹钢明年需求依然承压。

目前而言，估值偏高，但春节之前政策转暖对需求预期的引导会持续，数据再次走弱前，则不容易打破这一预期，会使钢价向下调整的空间受限，震荡偏强，但钢材利润中期回落的压力不变，考虑到1月份之后供需受影响程度，卷螺价差存在低位反弹可能。