库存去化顺畅 铁矿持续走强

研报正文

期现行情

虽然唐山地区已解除橙色预警，但为抓好12月份大气污染防治工作仍将继续执行管控措施，后续预计仍将有高炉焖炉。山东省聊城市，德州市，淄博市近日也均启动重度污染天气二级应急响应。

当前铁矿库存总量矛盾仍较为明显，弱现实制约现货价格中期反弹空间，但基于后续供需可能出现边际改善的预期，短期价格仍有阶段性走强的动力。

日间进口矿价格稳中有升，中低品矿价格小幅上涨。截止12月16日，青岛港PB粉现货报720元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报858元/吨，日环比持平，杨迪粉报555元/吨，日环比上涨6元/吨。

基差和价差

航运市场回顾

2021-12-15，波罗的海干散货指数(BDI)收2665，下降267或9.11%。

2021-12-15，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为23.97美元/吨，下降1.91元/吨或7.36%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为9.91元/吨，下降2.69美元/吨或21.36%。

港口成交量

交易策略

日间黑色集体走强，铁矿再度领涨。从本周公布的数据来看，成材消费韧性十足，淡季不淡的局面仍在持续。

本周大钢种表需进一步回升，库存去化仍较为顺畅，同时产量进一步回升，使得市场前期对成材利润后续向铁矿端传导的预期进一步强化，午后铁矿盘面跟随成材持续走强。

近期铁矿期现价格的反弹主要是由强预期驱动。12月以来钢厂供给端约束确有边际放松，12月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.43万吨，环比上升12.66%。

市场预期铁矿需求将有所改善。但受北方地区限产影响现阶段日均铁水产量仍处于持续下行中，上周已跌破200万吨。虽然唐山地区已解除橙色预警，但为抓好12月份大气污染防治工作仍将继续执行管控措施，后续预计仍将有高炉焖炉。

山东省聊城市，德州市，淄博市近日也均启动重度污染天气二级应急响应，今年北方采暖季铁水限产力度将强于往年。后续铁矿实际需求改善的强预期能否向现实流畅传导，将决定本轮反弹的持续性和高度。

供给方面，本期外矿发运量有明显回落，到港压力也有所减轻。但海外矿山仍处于年底冲财报期，后续供给压力仍存。

港口库存总量矛盾短期有进一步加剧的可能，铁矿基本面仍较弱。

总体而言铁矿当前基本面尚未出现改善迹象，近期反弹主要受强预期驱动，后续铁矿实际需求改善的强预期能否向现实流畅传导，将决定本轮反弹的持续性和高度。

在市场的交易逻辑从预期切换到基本面之前，暂可维持偏多思路。