主力移仓换月 乙二醇暂时观望

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，受移仓换月影响，主力EG2205收于4955，日涨幅0.73%，增仓2.24万手。

现货市场：基差回落，现货基差在01合约升水10-15元/吨附近，部分4940-4960元/吨成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，煤制装置逐步回归，关注远端新装置投产进度。

本周，国内煤制乙二醇开工率回升至45.7%（+1.99%）。河南同城20万吨/年的煤制乙二醇装置10月下旬停车检修，近期升温重启中；华鲁恒升50万吨/年的煤制乙二醇装置重启中；安徽红四方30万吨/年的乙二醇装置周初已重启，目前负荷提升中。

油制装置变动不大，恒力装置仍未兑现检修。进口方面，谨慎给予12月进口量67万吨的预期。

中期来看，关注明年2月份镇海炼化投产进度，以及二季度浙石化80万吨/年的投产进度，这或将施压远月供应。

（2）从需求端来看，终端延续清淡，外贸订单下达不及预期，预期转移至明年春节之后。在手订单不多之下，下游备货热情不高，等待聚酯促销刚需备货为主。

目前江浙织机开工率再度下滑至59%，预计春节前将延续下滑态势；聚酯开工率为85%，近期持稳，但元旦之后亦存在季节性下滑预期。

整体来看，节前需求正在逐步下降，期间或有部分备货，但力度预计有限。

（3）从库存端来看，截至12月13日（周一），主港乙二醇库存为64.3万吨（+0.6万吨）。

据悉，本周到港预报在17.2万吨附近，港口缓慢累库，但绝对库存仍在低位。

交易策略

近期正值主力移仓换月，01合约将走低库存现实逻辑，观望为主；05合约待主力移仓完成后，或走预期逻辑，建议反弹滚动沽空，待明年2月镇海炼化投产后或呈现利空出尽。