终端延续清淡 PTA震荡整理

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，PTA跟随原油上涨，TA2205合约收于4704，日涨幅1.07%，减仓2.2万手。

现货市场：基差延续弱势，主港主流货源在01贴水15元/吨成交。

市场数据跟踪 

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，原油反弹至均线附近，近期震荡整理，但中期趋势转弱。

12月份PTA供应损失超预期，目前PX端供需压力较大，PXNAP价差近期持续被压缩，目前已至112美元/吨，随着下游开工率回升，预计该价差短线进一步下跌有限，或者逐步止跌走稳。整体来看，成本端支撑暂不强。

（2）从供应端来看，装置检修陆续兑现，关注后续是否有新检修跟进。12月18日，英力士110万吨/年的PTA装置将开始检修2周。

此外，目前福海创450万吨/年的PTA装置将已将负荷从7成提升至9成附近，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置目前负荷从前期4-5成恢复至6成。

此外，市场传闻福海创450万吨/年的装置将在12月底检修2-3周，关注预期能否兑现，这或将在一定程度上扭转供应预期。

（3）从需求端来看，终端延续清淡，外贸订单下达不及预期，预期转移至明年春节之后。在手订单不多之下，下游备货热情不高，等待聚酯促销刚需备货为主。

目前江浙织机开工率再度下滑至59%，预计春节前将延续下滑态势；聚酯开工率为85%，近期持稳，但元旦之后亦存在季节性下滑预期。

整体来看，节前需求正在逐步下降，期间或有部分备货，但力度预计有限。

（4）从库存端来看，12月10日（周五）PTA社会库存为332.1万吨（-2.3万吨）。

由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。

交易策略

技术面，PTA近期在均线附近震荡整理，暂时观望。基差如期走弱。跨期关注1/5短线反套。