秘鲁铜矿将停产 铜价短期走势有所反弹

研报正文

信息分析

（1）据中汽协数据显示，2021年11月中国国内新能源汽车产销量分别达到了45.7万辆与45万辆，环比增长15.1%与17.3%，同比增长127.8%与121.1%。连续第五个月刷新历史产销记录。

（2）美联储12月议息会议公布结果，明年1月起每月购债量将进一步缩减300亿美元，明显加码。

（3）波罗的海干散货运价指数下跌267点或9.1%，至2665点，为11月24日以来最低位。

（4）12月16日，五矿资源发布公告，截至2021年12月19日，Las Bambas将无法继续生产铜。

（5）外媒12月15日消息，WBMS公布最新数据显示：

2021年1-10月全球铜市供应短缺18.80万吨。2021年1-10月全球矿山铜产量为1,769万吨，较2020年前10个月增加4.6%。1-10月全球精炼铜产量为2,038万吨，较去年同期增加1.3%，中国和印度增幅明显。

2021年1-10月全球铜需求为2,057万吨，2020年同期为2,070万吨。10月份全球精炼铜产量为206.67万吨，需求量为207.15万吨。

（6）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水110元-升水170元，均价升水140元，较上一交易日增加95元；12月13日SMM铜社库较上周同期增加0.36万吨，至9.48万吨，12月16日广东地区增加1400吨，至10870吨；12月16日上海电解铜现货和光亮铜价差405元，环比减少380元。

品种数据监测

逻辑

宏观层面，美联储12月决定加码缩减QE，流动性紧缩利空铜价。

供需面来看，11月铜精矿进口和电解铜产量均已回升，说明供应端改善，海运费继续下降说明供应链紧张问题在逐步缓解；而近期江浙疫情影响铜消费，且铜消费在季节性走弱，供需面逐渐往偏松方向转变。

整体来看，短期美联储政策靴子落地和秘鲁铜矿将停产消息使得铜价走势有所反弹，但流动性将收紧且供需面逐渐趋松，铜价存在继续下行压力，关注6.6万附近支撑。

中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性，美元指数持续走高对铜价仍构成压制，供需偏紧局面将逐渐趋松，铜价重心将下移。

操作建议：持空。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。